英矽智能邁向AI製藥驗證里程碑，IPF潛在重磅藥劍指三期臨床
chuong wang
英矽智能的AI驅動肺纖維化新藥二期臨床顯示肺活量逆轉提升98.4毫升，若三期複現將成為全球首個AI製藥商業驗證，國金證券給予買入評級。
這款藥為甚麼被稱為「AI製藥第一槍」？
英矽智能的核心藥物是一款TNIK抑制劑（一種針對特定蛋白靶點的小分子藥物）——從靶點發現到分子設計，全程由公司自研AI平台完成。
臨床前研發周期僅12至18個月，行業平均要4.5年；研發成本約300至500萬美元，比行業均值低一個數量級。
這意味著→ AI不只是輔助工具，而是替代了傳統藥物發現的核心環節，速度和成本同時壓縮到原來的幾分之一。
二期臨床數據說明了甚麼？
2025年6月結果發表於《自然》：特發性肺纖維化（IPF）患者最大肺活量平均提升98.4毫升。
簡單來說＝ 現有獲批藥物尼達尼布只能「踩剎車」延緩惡化，這款藥出現了「倒車」跡象——肺功能在改善，不是在變差。
尼達尼布2025年全球銷售額已達42億美元。這反映出如果三期數據複現，英矽智能面對的是一個已被驗證的巨額市場。
三期臨床怎麼走，甚麼時候能上市？
公司計劃在中國入組300名患者開展三期臨床，預計2029年完成、2030年申請上市。
研發過程中不排除基於海外臨床數據提前達成BD交易（將藥物權益授權給大藥企的合作協議）。
這意味著→ 即使三期尚未讀出，海外數據一旦積極，就可能先變現一部分商業價值。
除了這一款藥，平台還能做甚麼？
英矽智能已積累30個PCC（臨床前候選分子），在《自然》等期刊發表超200篇論文。
每個PCC的研發數據會反哺AI模型迭代，提升下一個PCC的產出效率——形成「數據→模型→數據」的飛輪。
簡單來說＝ 做的藥越多，AI越聰明，下一款藥做得越快——這是平台型公司和「押注單藥」公司的根本區別。
錢從哪來，燒不燒得起？
公司通過「出售青苗」模式——將早期PCC以BD交易授權給大藥企——獲取現金流，在手合同總額超75億美元。
2026年一季度已完成7個BD交易，累計確認首付款超1.4億美元；年研發費用約1至2億美元，2026年大概率實現盈虧平衡。
研報預測2026至2028年營收分別為1.6億、2.2億及3億美元。合作方已延伸至沙特阿美，平台拓展空間仍在打開。
最大的短期風險是甚麼？
6月29日將有約4.53億股解禁，佔總股本79.21%——早期股東減持可能引發階段性換手波動。
這意味著→ 基本面敍事再清晰，短期股價也可能因巨量解禁壓力出現回調。
分析師同時提示：解禁窗口也為中長線投資者提供了介入時機。
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