機構入場未帶來普漲，加密市場流動性向頭部資產集中
Nashnova编辑部
機構場外交易佔比升至72%創歷史新高，但山寨幣流動性持續萎縮，加密市場正從「水漲船高」轉向頭部資產獨佔資金的結構性分化。
機構的錢來了，為甚麼散戶感覺仍在熊市？
Bitget CEO 陳谷直言：「近一年來流動性沒有回來，我也看不到它回來的跡象。」 她認為2026年山寨幣市場與2022年 FTX 崩潰時如出一轍。
這意味著→ 機構資金和散戶資金走的是兩條路——機構買的是比特幣和少數頭部代幣，散戶熟悉的大量山寨幣根本分不到錢。
簡單來說＝ 水確實進了池子，但只流進了最深的幾個坑，淺灘依然乾涸。
機構到底在買甚麼、不買甚麼？
做市商 Wintermute 數據顯示：2026上半年機構對手方佔其場外現貨交易量的72%，為有記錄以來最高。
但機構交易的代幣種類數兩年僅增長24%，同期散戶交易的代幣種類增幅高達76%。這意味著→ 機構選幣極度集中，只押注少數有技術創新敘事的代幣（如與衍生品交易所掛鈎的HYPE）。
Wintermute 交易員 Jasper De Maere 總結：「這不會是一場水漲船高的行情，少數代幣會表現出色，大量代幣將淪為落後者。」
比特幣波動率降了，為甚麼反而趕走了散戶？
據 Glassnode 數據，比特幣一年期年化波動率從2022年的69%、一年前的48%，降至2026年8月的42%。
這反映出機構持倉比例上升後，比特幣的價格波動被「壓平」了。
簡單來說＝ 波動率低了，對機構是好事（風控更友好），但對散戶而言，刺激感消失了——追逐高波動的資金已轉向 AI 和預測市場等更熱門的賽道。
機構真正押注的下一站是甚麼？
Aave 創始人 Stani Kulechov 預判：未來三年鏈上代幣化真實世界資產（RWA）（把股票、債券等傳統資產搬到區塊鏈上交易）的規模將超越傳統加密資產。
他指出代幣化股票正在上鏈，但大量興趣將流向代幣化股票本身，而非原生加密代幣。這意味著→ 區塊鏈被當作金融基礎設施來用，而非「發幣」平台。
Solana 基金會透露，29家全球系統重要性銀行中已有7家在 Solana 上構建應用，一年前僅兩三家；美國《天才法案》（Genius Act）穩定幣立法的通過被視為機構加速入場的「發令槍」。
這場分化最終指向甚麼？
華爾街深度整合區塊鏈與零售加密市場低迷並非矛盾，而是同一趨勢的兩面：機構化正在把加密市場從廣泛投機生態，推向以支付、抵押品和 RWA 為核心的基礎設施層。
說白了＝ 加密行業正從「賭場」變成「管道」——機構要的是管道，散戶懷念的是賭場。
這一轉型能否為更廣泛的市場注入新流動性，仍是懸而未決的問題。Bitget 已將競爭對手從幣安切換為 Robinhood，押注傳統資產交易——這本身就是對當前格局最直白的註腳。
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