英特爾看漲期權爆量，交易員押注AI推理敘事驅動漲勢
Taylor Wilson
英特爾股價單日盤中漲近10%，期權市場同步湧現大規模看漲押注，華爾街正在重新定價英特爾在AI推理時代的戰略位置——從晶片代工到先進封裝，多條增長線同時被激活。
期權市場在押注甚麼？
6月5日到期的周度合約中，120美元看漲期權成交超2.7萬張，115美元執行價超2萬張。
110至130美元各執行價的看漲期權未平倉合約持續增加，看跌期權交易相對平淡，僅在100至115美元附近出現部分對沖需求。
平值跨式組合（一種同時買入看漲和看跌的策略，用來押注股價大幅波動）定價約7.70至7.90美元，隱含市場預期股價在105至121美元區間內波動。
這意味著→ 期權交易員不只是賭短期反彈，而是在為英特爾股價突破120美元預留倉位。
為甚麼華爾街突然看多英特爾？
Melius Research將英特爾目標價從100美元上調至150美元，核心邏輯有兩條：一是AI推理與智能體計算時代CPU需求回升，二是英特爾代工業務有望挑戰台積電。
CFO津斯納表示，AI從訓練轉向推理、再轉向智能體，CPU與GPU的配置比例正在顯著上升，數據中心CPU需求出現「爆炸式增長」。
簡單來說＝ 訓練大模型主要靠GPU，但真正把AI用起來（推理和智能體），CPU的戲份越來越重——這恰好是英特爾的主場。
製程爬坡進展如何？
Intel 18A已支持Panther Lake量產，良率每月提升約7%，超出內部預期。
Intel 14A的0.5 PDK（工藝設計套件，晶片設計公司用來畫圖紙的工具包）已發佈，10月計劃向外部客戶推出0.9 PDK。
津斯納說明過渡節奏：今年Intel 7晶圓投片量會顯著上升；到2027年開始降低Intel 7佔比，讓Intel 3和18A填補供給缺口。
這意味著→ 18A不是簡報上的路線圖，而是已經在跑量產的產線——筆記本端18A是過去至少五年來爬坡最快的產品。
代工業務拿到了誰的訂單？
蘋果：經逾一年談判達成初步協議，將由英特爾生產部分晶片。
特斯拉：馬斯克表示其Terafab晶片項目計劃採用Intel 14A工藝，使特斯拉成為14A技術的第一個主要客戶。
這反映出英特爾代工從「概念講故事」進入「客戶簽單」階段——兩家頂級科技公司同時背書，說明18A/14A的技術可信度已經過了門檻。
先進封裝為甚麼可能比製程更快變現？
英特爾EMIB（嵌入式多晶片互連橋——通過嵌入式矽橋把多顆小晶片高速連在一起）技術與台積電CoWoS在功能定位上高度重疊。
谷歌、Meta、亞馬遜均在與英特爾就先進封裝服務磋商；SK海力士在測試將HBM與英特爾EMIB基板結合使用的方案。
CEO陳立武表示，CPU與GPU配置比例正從1:8加速向1:1靠攏，甚至可達4:1。
簡單來說＝ 先進製程決定英特爾能不能重新上牌桌，先進封裝決定它能不能先拿到籌碼——封裝客戶導入周期更短、切入更靈活，商業回報來得更快。
這輪敘事靠甚麼驗證？
短期核心變量：18A量產良率能否持續按月提升。
中期關鍵節點：蘋果與大型雲廠商的封裝訂單能否從磋商轉為落地。
英特爾的目標是在2030年實現單封裝內集成1萬億個晶體管，覆蓋EMIB、Foveros、Foveros Direct等多個技術平台。
這意味著→ 期權市場給出了樂觀定價，但「AI基礎設施核心供應商」這個故事能否兌現為營收，最終要看產線和訂單兩條線能不能同時跑通。
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