iPhone 18 Pro海外預售需求偏弱，中港市場投機信號存疑
nashnova research
iPhone 18 Pro系列預售兩天後，海外主要市場交貨等待時間較去年縮短5至11天，杰富瑞視此為需求走弱的可靠信號；中國大陸和香港等待時間反而拉長，但分析師懷疑投機囤貨是主因。
海外等待時間縮短，到底說明了甚麼？
據杰富瑞9月14日追蹤數據，18 Pro Max在美、英、德、日四大市場交貨等待時間較去年17 Pro Max縮短5至11天。
18 Pro在美國已無需等待，其他多數海外市場等待時間亦縮短1至11天。
這意味著→ 在生產節奏與上一代基本持平的前提下，等待時間短 = 搶購的人少，需求偏弱。
去年17 Pro Max等待時間明顯長於16系列，最終被證明是強勁銷售的前瞻指標——今年數據恰好反轉。
中港市場等待時間反而更長，是真火還是炒貨？
18 Pro Max在中國大陸等待時間達24.5天，香港亦為24.5天，分別高於去年的19.8天和17.2天。
但杰富瑞對此持保留態度：兩地歷來有活躍的新機投機性搶購，部分等待時間拉長可能源於渠道囤貨而非真實需求。
簡單來說＝ 炒家大量下單把排隊拉長了，不代表真有那麼多人想自己用。
分析師給出的驗證方法：9月18日首批發貨後，看二手轉售溢價走勢——溢價收窄甚至跌穿發售價，就意味著投機需求迅速消退。
杰富瑞對蘋果的估值有多悲觀？
杰富瑞維持蘋果「跑輸大市」評級，12個月目標價263.66美元，較當前股價332.27美元隱含約21%下行空間。
目標價基於至2031財年的DCF模型（將公司未來現金流折算成今天值多少錢），採用7.8%加權平均資本成本及4.3%永續增長率，對應2026財年預期市盈率約30.0倍。
這意味著→ 即便不考慮預售數據，杰富瑞認為蘋果當前股價已顯著高估。
蘋果摺疊屏Duo——軟件獲讚，硬件落後多少？
Duo將於10月16日開啟預購，初步評測亮點集中在iOS摺疊屏適配體驗：內外屏切換流暢、原生分屏邏輯、應用連續性表現正面。
硬件短板明顯：多任務同時運行上限兩個應用（三星Galaxy Z Fold 8可支持三個），浮動窗口數量有限，缺乏類PC功能。
鏡頭方面，Duo僅配備48MP主攝+48MP超廣角，無專屬長焦；小米18 Fold則搭載含200MP徠卡主攝及50MP 3.5倍光學變焦的三攝系統。
2000美元的摺疊屏，規格差距會否勸退買家？
Duo起售價1999美元，重254克，摺疊厚度11.3毫米；三星Z Fold 8重201克、厚9.7毫米，起售1899美元；小米18 Fold重219克、厚10.68毫米，起售約10999元人民幣。
處理器方面，Duo搭載蘋果自研A20 Pro（2nm制程），三星和小米均採用3nm制程晶片。
簡單來說＝ Duo晶片領先一代，但機身更重更厚、價格更高、鏡頭配置更低——在超過2000美元的價位段，這些硬件差距可能成為現有iPhone用戶是否升級的重要考量。
杰富瑞認為，蘋果歷來不靠硬件規格贏市場，但這個價位的買家會認真比參數，說服高端Android摺疊屏用戶轉投陣營的難度亦更大。
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