高盛：香港IPO市場2026年募資料達600億美元
Alina Collins
高盛預計香港IPO市場2026年全年募資將達600億美元，較2025年的370億美元大幅增長；這意味著香港正從多年低迷中走出，重新成為全球最活躍的上市融資中心之一。
這輪復甦靠甚麼驅動？
高盛認為這並非簡單的周期性反彈，而是宏觀、監管、結構性因素三重疊加的結果。
2024年底政策轉向推動港股反彈，企業融資意願重新被激活；同時中國證監會推行「九項措施」放緩A股IPO節奏，更多內地企業轉向香港上市。
這意味著→ 香港不只是在「等風來」，而是主動從A股市場的收緊中接住了溢出的上市需求。
港交所亦配合推出多項便利：允許專業科技公司提交保密申請、優化審批流程，降低新經濟企業赴港掛牌的門檻。
新股上市後賺錢嗎？
2025至2026年間上市的新股，掛牌三個月內中位回報約20%，平均回報率達60%，遠超歷史水平。
表現較佳的新股有共同特徵：大型獨立上市、集中於高增長行業、基石投資者持股30%–50%。
簡單來說＝ 機構資金佔比高的新股，上市後股價更穩，散戶跟着賺錢的機會亦更大。
市場供需撐得住嗎？
高盛估計2026年香港市場總股權供應約1,100億美元：600億來自IPO，500億來自上市後再融資。
需求端更為厚實：企業股息與回購約1,800億美元，全球長線資本再配置約2,000億–3,000億美元，南向資金流入約2,000億美元。
這意味著→ 買方資金遠大於賣方供應，市場短期內不太可能因「發得太多」而消化不良。
解禁壓力怎麼辦？
未來12個月將有約2,300億美元限制性股票解禁，潛在拋售壓力不小。
但高盛指出存在兩道緩衝：恒生指數潛在成分股納入帶來被動資金買入，以及滬深港通擴容引導內地資本流入。
簡單來說＝ 解禁的確會放量，但指數調整和互聯互通擴容能接住一部分賣盤，不至於形成踩踏。
誰最直接受益？
IPO回暖首先疏通了財務投資者的退出渠道，緩解中國內地私募股權的流動性壓力，有望重新加速PE/VC投資活動。
港交所（00388）及擁有強勁海外業務的中國券商，將直接受益於主要上市活動的回暖。
這反映出 IPO市場不只是「發股票」——它是整條資本鏈條的起點，從PE退出到券商收入再到二級市場流動性，層層傳導。
國際資本信心回來了嗎？
愈來愈多全球主權財富基金和養老基金以基石投資者身份參與香港IPO，這是國際長線資金信心回升的直接訊號。
但高盛亦提示：這一趨勢能否持續，取決於全球長線資本再配置節奏與中國內地政策環境的協同演進。
這意味著→ 信心在回來，但還未完全落地——政策若有反覆，國際資金隨時可能再度觀望。
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