月之暗面港股IPO前遭股權爭議，索賠或超7億美元
nashnova research
月之暗面計劃2027年初赴港上市、募資約50億美元，但前公司Recurrent.ai投資者指控創辦人挪用資源，索賠金額按500億美元最新估值計算可能超過7億美元——糾紛能否在上市前了結，直接影響最終定價。
這場股權糾紛到底在爭甚麼？
Recurrent.ai部分投資者指控月之暗面創辦人楊植麟、CTO張宇韜未經董事會批准便創立新公司，並將前公司技術與業務資源轉移至月之暗面。
一封3月11日的法律函件稱，2023年4月存有大語言模型數據的伺服器未經批准被轉移至月之暗面旗下子公司，2024年9月相關記錄遭刪除。
楊植麟方面回應：Recurrent.ai董事會成員此前已同意月之暗面的成立，否認存在不當個人獲益。這意味著→ 雙方各執一詞，核心事實尚未經獨立核實。
索賠金額點樣算到7億美元？
Recurrent.ai在月之暗面創立時已獲得9.5%的創始股權；索賠方現要求額外補償10.5%的原始股本。
簡單來說＝ 索賠方認為自己該拿的遠不止最初那9.5%，差額部分按最新估值折算就是真金白銀。
按月之暗面2026年6月約300億美元估值計算，10.5%對應超過7億美元；若以最新500億美元估值計，金額還會更高。
此外，投資者還在考慮就月之暗面總裁張予彤獲得大量股權一事在開曼群島另行起訴，爭議焦點是資訊披露是否充分。
IPO進展到邊一步？
月之暗面已於2026年9月秘密向港交所遞交IPO申請，目標2027年第一季度掛牌，計劃募資約50億美元。
美國銀行擔任整體協調人，中金、德意志銀行及高盛擔任保薦人；初步投資者溝通或於2026年10月啟動。
最新一輪私募融資後估值升至500億美元，較2026年夏季的約315億美元大幅跳升。這反映出市場對其商業化前景的高預期。
月之暗面的業務基本面如何？
據香港經濟日報報道，公司年度經常性收入（ARR，即可預期每年持續獲得的收入）約10億美元，預計2026年12月前達到20億美元。
旗下Kimi模型系列持續擴展，2026年7月推出的Kimi K3擁有2.8萬億參數，公司將其定位為全球最大開源權重AI模型。
背後站著阿里巴巴、騰訊、美團、中國移動等機構。這意味著→ 資金和資源不缺，但高估值亦意味著投資者對增長速度的容忍度更低。
除咗股權糾紛，仲有咩風險？
月之暗面與DeepSeek均涉及中國數據安全調查，可能影響估值及上市時間表。
簡單來說＝ 監管審查和法律糾紛是兩把懸著的刀——任何一把落下都可能推遲或重新定價IPO。
分析人士認為，股權糾紛本身未必直接阻斷上市，但會迫使投資者重新審視知識產權歸屬、股東權利和資訊披露等核心問題，這些因素將直接作用於最終定價。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。