伊朗戰爭能源衝擊推高全球利率路徑
Taylor Wilson
彭博經濟研究預測，中東軍事衝突引發的能源價格衝擊已將美聯儲利率路徑推高半個百分點，全球主要央行鷹派姿態延續——即使油價已回落，高利率時代比戰前預期更長。
仗打完了，利率點解仲降唔落嚟？
霍爾木茲海峽封鎖推高能源價格，軍事行動雖已大致結束，但價格衝擊的傳導仍在持續——物價升上去容易，跌番落嚟慢。
這意味著→ 全球央行的利率軌跡被整體「抬高」：到2028年，美聯儲利率路徑較戰前基準高出至少半個百分點。
彭博全球經濟主管杰米·拉什指出：各大央行被後疫情通脹「灼傷」過，即使油價回落，鷹派表態也不願撤回。
簡單來說＝ 央行們被通脹嚇怕了，寧可多收緊一陣，也不願冒再次落後的風險。
美聯儲今年仲會唔會郁？
當前聯邦基金利率上限為3.75%，彭博預測2026年底維持不變，2027年底才小幅降至3.5%。
這意味著→ 此前預期的「到2027年中降一個百分點」已縮水到僅25個基點——減息空間被戰爭衝擊大幅壓縮。
新任美聯儲主席凱文·沃什6月首場發布會強調抗通脹承諾，約半數政策制定者預計今年至少加息一次。
沃什同時推進削減前瞻指引的新策略。簡單來說＝ 美聯儲打算少講、多睇，市場能攞到的政策信號會變少。
歐洲央行：啱啱加咗一次息，仲嚟唔嚟？
歐洲央行6月完成自2023年以來首次加息，當前存款利率2.25%；掉期市場定價顯示年底前再加息25個基點的概率約80%。
內部分歧加劇：一派認為油價已回落、毋須再動；另一派警告能源成本仍在經濟中傳導，可能推動工資和服務通脹滯後加速。
彭博資深經濟學家鮑威爾判斷：拉加德語氣仍支持9月加息25個基點，但這很可能是這輪短暫緊縮周期的終點。
日本央行：日圓跌到1986年水平，點算？
日本央行目標利率上限為1%，彭博預測年底升至1.25%，貨幣市場押注加息概率約90%。
日圓兌美元已跌至1986年以來最弱，進口成本走高反向推升通脹。這意味著→ 日本央行面臨「唔加息→日圓繼續貶→通脹更高」的循環壓力。
但首相高市早苗傾向財政刺激，與央行正常化方向存在張力。彭博經濟學家木村太郎預計油價回落降低了急迫性，12月加息至1.25%是基準情景。
英國同加拿大：邊個最有可能「避過一劫」？
英國央行當前利率3.75%，彭博預測年底維持不變。油價和天然氣回落緩解了加息壓力，通脹峰值料低於央行春季最樂觀情景——英國可能完全避免加息。
加拿大央行當前利率2.25%，經濟面臨美國關稅和移民放緩雙重阻力，此前連續兩個季度萎縮已滿足技術性衰退條件之一。
彭博預計加拿大央行在美墨加協定前景明朗後，接近年底加息至2.5%。
全球高利率仲撐得幾耐？
彭博整體判斷：全球經濟正被證明能夠承受更高借貸成本，韌性超出預期。
但這場戰爭發生在大規模全球對等關稅運動之後。這意味著→ 經濟同時承受「貿易壁壘+能源衝擊+高利率」三重壓力，韌性能否持續是未來數年貨幣政策路徑的核心驗證節點。
簡單來說＝ 而家全球經濟仲頂得住，但特朗普式連環衝擊一旦疊加，邊一環先斷——先係真正嘅懸念。
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