伊朗战争首90天：全球能源市场遭遇史上最大供应冲击
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美以對伊動武三個月，霍爾木茲海峽近乎關閉，全球累計損失原油逾10億桶；亞洲已出現實質性短缺，油價緩衝空間正在收窄。
三個月損失10億桶，這個數字代表甚麼？
自2月28日開戰以來，霍爾木茲海峽過境量驟降約90%，全球日產量減少逾1000萬桶。
據Kpler數據，截至5月22日，中東累計原油及凝析油供應損失達9.61億桶，5月底前突破10億桶。
簡單來說＝全球每日少了1000萬桶油，三個月加起來，相當於一整個大型產油國的年產量憑空消失。
霍爾木茲海峽關了，誰最先頂唔住？
霍爾木茲海峽承擔全球約20%的石油和LNG運輸，目前已處於事實關閉狀態。
卡塔爾3月2日停止LNG生產，全球最大液化天然氣綜合體拉斯拉凡遭伊朗導彈損毀，恢復至戰前水平最長需要五年。
這意味著→ 損失的不只是石油，天然氣供應鏈同樣斷裂，而天然氣的修復周期遠比原油長。
產油國點樣繞路？繞唔繞得到？
沙特已改道通過紅海港口延布出口原油，繞開海峽。
阿聯酋計劃擴建通往富查伊拉的管道，提升海峽外出口能力。
但過去一周，伊拉克和沙特又有約10萬桶/日的產量可能離線。這反映出繞路只能緩解一部分壓力，產能本身也在縮水。
全球庫存仲撐到幾耐？
Kpler數據顯示，全球（除中國外）陸上庫存消耗速度從5月初的150萬桶/日升至目前近170萬桶/日。
中國此前積累了逾12億桶的緩衝庫存，但其餘地區庫存正在加速下降。
說白了＝中國手上有餘糧，但其他國家的油庫正以越來越快的速度見底。此前阻止油價衝破150美元/桶的緩衝空間，正在一天天變薄。
夏季可以指望增產嗎？
Kpler分析師Naveen Das指出，中東季節性需求上升將至，可能小幅推動區域供應增加。
但經濟現實也可能引發「有機需求破壞」（價格太高令用家自動減少消費），限制夏季邊際增產空間。
這意味著→ 增產和需求萎縮可能同時發生，兩股力量對沖之下，油價方向並不確定。
油輪集體「關燈」航行，反映了甚麼？
據Vortexa數據，關閉AIS應答器（船舶定位信號）的「暗模式」航行已從伊朗船隻蔓延至普通商業船隻。
Vortexa海事風險總監Claire Jungman指出：AIS關閉已不再只是制裁規避信號，而是商業船隻應對衝突風險的更廣泛商業反應。
這反映出當清潔油品、液化石油氣和LNG都在低可見度下移動時，煉廠供應、區域庫存、目的地需求全部變成盲區——實時追蹤油輪動向的難度大幅上升。
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