鐵礦石跌破100美元，供應過剩與中國需求疲軟雙重壓制
Alina Collins
鐵礦石期貨自3月以來首次跌破每噸100美元，新加坡盤中最低觸及99.10美元，供應放量疊加中國投資與消費雙雙遜預期，價格支撐正在系統性鬆動。
跌破100美元，到底跌了幾多？
新加坡鐵礦石期貨盤中最低觸及99.10美元/噸，跌幅2.1%，連續第二日下跌。
今年累計跌幅約6%，此前已連續五周收跌，為2月以來最長連跌紀錄。
這意味著→ 100美元不是一次性失守，而是五周持續走弱後的自然結果——市場信心已經磨損了一個多月。
需求端出了甚麼問題？
中國5月鋼鐵產量再度收縮，作為全球最大鐵礦石進口國，鋼廠減產直接壓縮了鐵礦石採購量。
固定資產投資降至疫情以來最低水平，消費與投資雙雙遜預期。
簡單來說＝ 起樓、修路、建工廠的錢在減少，而鐵礦石最終就是用來煉鋼建東西的——下游唔使錢，上游就賣唔動。
供應端點解仲係加量？
幾內亞西芒杜礦山（Simandou，全球最大未開發鐵礦項目之一）產量正在逐步爬坡，為海運鐵礦石市場提供額外增量。
中信期貨研究員胡燕冰指出：「鐵礦石高供給、高庫存的問題在當前價格水平下愈發突出。」
這意味著→ 需求萎縮的同時供給反而擴張——供需剪刀差正在拉大，價格承壓屬結構性，並非短期情緒。
原油下跌點解都拖累鐵礦石？
本周霍爾木茲海峽（連接波斯灣與外海的關鍵石油運輸通道）可能重開的預期令原油價格急跌，帶動全球海運運費走低。
胡燕冰表示：「海峽重開預期大幅壓低了海運運費，弱化了鐵礦石的成本端支撐。」
簡單來說＝ 鐵礦石由礦山運到中國港口靠海運，運費係成本一部分；運費跌咗，礦商減價仍然有賺，價格底部就往下移。
之後要盯住甚麼？
兩個關鍵驗證節點：西芒杜礦山產能釋放節奏 + 中國固定資產投資能否企穩。
供給端睇西芒杜——如果爬坡快過預期，過剩壓力加劇；需求端睇中國投資數據——如果繼續走弱，鋼廠冇理由增產。
這反映出 鐵礦石能否重回100美元上方，取決於供需兩端邊一邊先出現拐點，目前兩邊都未見。
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