鐵礦石連跌三週 跌至2024年9月以來最低
nashnova research
新加坡鐵礦石期貨跌至每噸90.90美元，創2024年9月以來新低；中國港口庫存升至1.527億噸，供過於求的定價邏輯正在取代此前的高鐵水產量支撐。
鐵礦石為甚麼一直在跌？
新加坡期貨盤中最大跌幅0.9%，連續第三周下跌；大連期貨同樣徘徊在近兩年低位。
國慶假期後市場復市，但需求端並未出現明顯反彈。
這意味著→ 市場曾期待的「假期後補庫」並未兌現，空頭情緒繼續主導。
港口庫存堆到了甚麼程度？
中國港口鐵礦石庫存已升至1.527億噸，到港量持續超過實際消耗量。
永安期貨分析師指出，定價邏輯正從「高鐵水產量＋運費支撐」轉向「供應增長、需求走弱、庫存累積」驅動。
簡單來說＝ 以前價格靠「鋼廠開足馬力＋運費貴」撐住，現在貨愈來愈多、用得愈來愈少，價格自然往下行。
需求端還撐得住嗎？
據Mysteel數據，日均生鐵產量基本持平於234萬噸，短期需求尚算穩定。
但鋼廠盈利率已不足7%，持續低迷的利潤隨時可能迫使鋼廠深度減產。
這意味著→ 需求端目前是「勉強維持」而非「企穩回升」，一旦利潤再惡化，鐵礦石消耗量會被進一步壓縮。
供應端的壓力從哪裡來？
必和必拓與黑德蘭港工會的談判、中國礦產資源集團與富寶資源的磋商，本可能影響發貨量——但全球供應太充裕，這些擾動已被市場消化。
幾內亞隨著轉運能力擴張，正在加速鐵礦石出口，進一步加劇全球供應過剩。
這反映出一個趨勢：新增供應源正在稀釋傳統礦商的定價影響力。
焦煤漲價會怎樣傳導？
大連焦煤期貨周五大漲4.2%至每噸1,538.5元，進一步擠壓鋼廠利潤。
摩根士丹利分析師指出，若鋼廠因此削減產量，短期或對鋼價形成支撐——但這一邏輯能否兌現仍有待觀察。
簡單來說＝ 原料漲價→鋼廠蝕更多→被迫減產→鋼材供應減少→鋼價可能反彈。但鏈條愈長，每一環斷裂的概率愈大。
接下來盯甚麼？
截至北京時間12:25，新加坡鐵礦石報每噸90.90美元，跌0.4%；大連期貨同步下行，上海螺紋鋼小幅上漲。
永安期貨預判四季度市場偏空格局。
這意味著→ 鋼廠減產力度是接下來的核心變量——減產夠深，鐵礦石需求才有企穩的可能；減產不夠，庫存還會繼續堆。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。