ISM非製造業指數超預期，價格壓力創四年高
N.R. Finch
美國5月ISM非製造業指數錄得54.5，高於預期；但價格分項飆升至71.3創四年新高，需求強勁與通脹頑固並存，聯儲局減息窗口進一步收窄。
服務業到底有幾強？
5月ISM非製造業指數（衡量美國服務業景氣度的月度指標）報54.5，高於市場預期的53.8，亦強於前值53.6。
50是榮枯線，54.5代表服務業仍在擴張，而且速度在加快。
這意味著→ 美國經濟的「大頭」——服務業佔GDP約七成——眼下並無放緩跡象。
價格端發出了甚麼信號？
價格支付分項（企業採購成本的晴雨表）跳升至71.3，是2022年以來最高。
簡單來說＝ 服務業企業正承受近四年來最猛的加價壓力，而這些成本大概率最終會轉嫁給消費者。
服務業在美國CPI中權重甚高，價格端一旦傳導到終端消費，通脹數據就很難回落。
聯儲局被夾在中間了？
需求側數據偏強，本來是好消息——經濟無衰退風險，可以從容考慮減息。
但價格壓力持續抬升，把這扇窗又推回去了一步。這意味著→ 減息時間表可能再度延後。
這反映出當前市場最糾結的矛盾：經濟愈好，通脹愈難降，聯儲局愈難出手。
接下來要盯甚麼？
本周五公布的非農就業數據是下一個關鍵節點——就業市場若同樣偏強，減息預期會進一步降溫。
同時留意聯儲局官員對這份ISM報告的公開表態，尤其是對價格分項的措辭。
6月議息會議的政策立場是否變化，取決於這兩組資訊的合力。
Content is for reference only, not financial advice.