ITK對話木頭姐團隊：就業大爆發美股卻暴跌，市場究竟在怕什麼？
0xBroomberg
美國就業數據強勁，美股卻暴跌——Cathie Wood團隊認為症結在於市場誤讀了新任聯儲局主席沃什的政策邏輯，一旦誤解消除，通脹與資產定價都將重估。
就業好、股市跌——市場到底在慌甚麼？
Cathie Wood團隊指出，市場暴跌的核心原因是投資者誤讀了新任聯儲局主席凱文·沃什的政策立場。
這意味著→ 市場把沃什當成了傳統鷹派，擔心經濟越好、加息越猛——但沃什其實是供給學派（相信生產效率提升帶來的增長不會推高通脹）。
簡單來說＝ 市場在怕一件不太可能發生的事：沃什6月17日公開發聲前，鷹派官員盲目加息。一旦沃什表態，恐慌大概率消退。
AI提升生產率，通脹為何可能遠低於預期？
數據顯示，美國單位勞動力成本已降至約0.5%，意味著生產率的飆升幾乎完全吸收了薪酬增長。
這意味著→ 企業毋須把成本轉嫁給消費者，利潤率照樣能衝向歷史高位——加薪但不加價，在傳統框架裡幾乎不可能。
團隊判斷，大宗商品補庫存需求提前釋放，若伊朗局勢緩和、油價見頂回落，疊加生產率提升，今年通脹率將遠低於預期，甚至可能在年內某個時點轉負。
各國拋售美債，會否引發新興市場危機？
最新月度數據顯示，日本大幅拋售760億美元美國國債，土耳其、中國、印度亦在持續減持。
土耳其甚至開始拋售黃金換美元，用來干預匯市、支撐本幣——這反映出新興市場維持匯率的壓力已經非常大。
說白了＝ 各國被迫賣資產換美元，短期向市場注入了流動性，但這種模式極似1980—1990年代亞洲金融危機前的徵兆，系統性風險正在積累。
勞動力短缺才是長期主線？
嬰兒潮一代在AI時代加速退休，疊加移民政策收緊，美國未來面臨的是長期勞動力短缺，而非失業過剩。
目前16至24歲年輕人失業率高達9.4%，但AI正在降低創業門檻——個體創作者和AI創業者將與大公司爭奪人才。
這意味著→ 大公司為搶人勢必推高薪酬，而薪酬上漲又會倒逼企業加大對生產率硬件（自動化設備、AI基礎設施）的資本支出，形成正循環。
科技資本支出是泡沫重演，還是遠未觸頂？
Cathie Wood團隊明確否認當前AI投資是2000年互聯網泡沫的翻版，關鍵區別在於：當前AI投資回報率極高。
調研數據顯示，SpaceX AI基礎設施耗資約300億美元，而Anthropic一年的租用費就達150億美元——簡單來說＝ 僅一年就能收回一半投資。
歷史上工業革命時期，資本支出佔GDP比重曾達5%—6%，而當前科技支出僅佔GDP約2%。這反映出AI基礎設施建設仍有巨大的翻倍空間。
Content is for reference only, not financial advice.