摩根資管：市場對日本央行終端利率2%預期偏激進
Nashnova编辑部
摩根大通資管策略師周周（Marcella Chow）認為市場對日本央行終端利率2%的共識定價過高，預計央行將以每半年一次的溫和節奏加息，9月為下一個窗口。
市場定價2%的終端利率，為何被視為「激進」？
周周明確指出，2%終端利率（加息周期結束時利率停在哪個水平）的共識預期「略顯激進」。
這意味著→ 她認為市場跑得太前，把日本央行的加息決心定價得高於實際意願。
簡單來說＝ 市場押注央行會一路加到2%，但摩根資管認為這個注下得太大。
摩根資管預期的加息路徑是怎樣的？
周周預計日本央行將在9月會議上加息，其後維持每半年加一次的節奏。
這意味著→ 相比部分市場預期的更密集加息，她給出的路徑明顯更慢、更克制。
這反映出摩根資管對日本經濟復甦力度持審慎而非樂觀的判斷。
對投資者而言，這個分歧代表甚麼？
若摩根資管判斷正確，當前日圓及日債的定價或已走過頭。
這意味著→ 押注日本央行激進加息的倉位面臨回調風險——利率未必到得了市場想像的高度。
簡單來說＝ 終端利率究竟是2%還是更低，直接左右日圓匯率和日債收益率方向，目前兩邊分歧甚大。
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