日本10年期國債拍賣需求跌至4月來最低
0xBroomberg
日本10年期國債拍賣投標倍數降至3.13，為今年4月以來最低，拍賣結果公佈後國債期貨隨即下跌。這意味著→ 市場對日本長端債券的信心正在動搖，背後是加息不足、財政擴張、日圓貶值三重壓力的疊加。
這次拍賣到底冷到甚麼程度？
10年期國債投標倍數降至3.13，低於上次的3.53，亦低於過去12個月均值3.33。
簡單來說＝投標倍數就是「有多少人搶著買」——數字越低代表買家越少，這次是今年4月以來最冷的一次。
拍賣結果公佈後，日本國債期貨隨即下跌，市場用價格直接投了票。
加息了，為何收益率仍然這麼高？
日本央行上月將基準利率上調至1995年以來最高水平，但10年期國債收益率仍在2.7%附近徘徊。
這意味著→ 市場認為央行加息的速度追不上通脹，利率雖在上升，但升幅不夠快、不夠多。
距今年5月觸及的三十年高位2.8%僅約10個基點，長端利率仍在高位承壓。
政治在替央行加息踩煞車？
據彭博社取得的文件，日本政府預計將在基本政策方針中呼籲「適當」的貨幣管理——被市場解讀為對央行進一步加息的隱性施壓。
首相高市早苗本人傾向寬鬆貨幣政策，她任命的央行新任委員佐藤綾野本週表示，通脹常態化尚未牢固確立。
說白了＝首相想要低利率刺激經濟，新委員的發言亦偏鴿派，政治風向在拉住央行加息的手。
日圓貶值又在火上加油？
日圓兌美元本週觸及近四十年低位，推高進口成本，直接加劇通脹壓力。
這意味著→ 央行面臨兩難：不加息，日圓繼續貶、通脹更熱；加息，又要頂住政治壓力。
市場對當局干預匯市的警惕情緒持續升溫。
財政擴張預期還在給長端債券加壓？
高市早苗設定了將日本名義GDP擴大至6.8萬億美元（截至2040財年）的目標，市場亦在關注食品及飲料消費稅暫停計劃能否落實。
這意味著→ 如果政府大規模花錢，就需要發更多債來融資，供應增加壓低債券價格、推高收益率。
下週30年期超長債拍賣將成為檢驗市場對財政擴張擔憂程度的關鍵窗口。
Content is for reference only, not financial advice.