日本10年期國債收益率升至3.105%，票息創30年新高
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日本10年期國債收益率升至3.105%，新發債券票息定在3.1%——1996年以來最高；高票息撐住了拍賣需求，但沽壓不退，說明市場對日本財政前景的憂慮已超出票息能補償的範圍。
票息30年新高，點解到而家先破3%？
日本財務省將本月10年期基準國債票息定為3.1%，上一次咁高要數到1996年8月。
票息率每季度調整一次，參照二級市場收益率——此前7至9月為2.7%，4至6月為2.4%，逐級上升。
這意味著→ 財務省係被動跟隨市場：唔係佢想畀高票息，而係市場利率已經升到呢個水平，唔畀就賣唔出。
拍賣結果唔差，點解收益率仲喺度升？
拍賣投標倍數升至3.76倍（上次3.29倍），最低中標價99.97日圓，對應收益率3.103%。
拍賣後二級市場收益率短暫回落到3.1%以下，但好快又返返高位。
簡單來說＝ 買家的確入場，但唔係因為睇好——係衝住高票息嚟「執平貨」；一攞到券，沽壓即刻返嚟。
這反映出當前日本債市嘅核心矛盾：供給端用票息讓利，但財政隱憂同全球利率上行嘅壓力，已經超出票息能夠補償嘅範圍。
日本政府做咗啲咩嚟安撫市場？
首相高市早苗喺國會表態將「靈活迅速」調整財政政策，強調控制國債發行規模。
佢此前嘅議程包括到2040年實現37萬億日圓（約2.3萬億美元）公私投資，以及臨時削減食品消費稅。
財務大臣片山皋月表示政府將「用一個聲音說話」，減少市場不確定性；同時強調已放棄再通脹政策路線。
這意味著→ 高市政府試緊兩頭兼顧——既要大規模投資刺激增長，又要向債市表態「我哋會控制赤字」，市場仲喺度觀望邊一頭更加真實。
日本央行會唔會加息嚟壓住收益率？
市場對日本央行本月加息嘅預期已大幅降溫，隱含概率僅16%。
但通脹壓力並未消退——油價高企、日圓疲軟推高進口成本，極端天氣導致蔬菜價格大幅上漲。
簡單來說＝ 央行短期大概率按兵不動，但通脹數據喺度推住加息方向行，呢個矛盾遲早要攤牌。
全球債市同步受壓，日本並唔係孤例？
美國10年期國債收益率升至5.3%，30年期一度觸及5.70%——2002年5月以來最高。
歐洲方面，法國財政狀況同西班牙政治不確定性同樣喺度推高利率。
二十國集團財長同央行行長會議下週將喺曼谷舉行，全球債市走勢預計成為核心議題。
這反映出日本國債收益率上行唔係孤立事件——全球長端利率喺度同步走高，日本嘅財政壓力只係疊加喺呢個大背景之上。
之後要睇啲咩？
三井住友日興證券分析師田中美樹判斷：海外利率持續走高，日本國債收益率「難以停止攀升」。
佢指出，視高市政府增長戰略走向及大宗商品價格變化，「收益率仍有進一步上行空間」。
美國正就日圓疲軟向日本施壓，同時對日本國債收益率上行可能衝擊全球市場表示關切。
這意味著→ 短期內收益率能否企穩，取決於兩件事：高市政府嘅財政承諾能否兌現，以及全球利率上行嘅節奏會唔會放緩。
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