日本財務相片山：未受貝森特施壓要求加息

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日本財務大臣片山皋月否認貝森特在G20期間施壓日本加息，但10年期國債收益率已突破3%、日圓在160–155之間劇烈震盪，市場對日本財政可持續性及套息交易無序平倉的憂慮正在升溫。

片山到底講了甚麼？

片山從G20返回東京後明確表示，與貝森特會面期間「完全沒有收到任何要求，也沒有被施壓」。

這意味著→ 日本官方試圖切斷「華盛頓逼日本加息」這條市場敍事鏈，為9月18日央行議息會議降溫。

但貝森特此前公開稱日本央行會「做正確的事」，並間接批評首相高市早苗的擴張性財政路線——言下之意，安倍經濟學式的反通縮刺激已走到盡頭。

日本10年期國債收益率自1996年以來首次突破3%，5年期及40年期收益率同步升至歷史高位。

簡單來說＝日本政府借錢的成本漲到近30年來最貴的水平。

德意志銀行小山健太郎指出，日本政府預算中對10年期收益率的假設均值恰好是3%——收益率已觸及這條線，意味著實際利息支出可能超出預算。

這反映出市場對日本財政紀律的信心正接受壓力測試。

日圓兌美元本周在160與155.3之間大幅震盪。

摩根大通警告：若日圓跌破155，不能排除「拋售引發拋售」、推動日圓超預期升值的風險。

說白了＝市場上有大量借日圓、投資海外的「套息交易」（carry trade，借低息貨幣去買高息資產賺利差），一旦日圓突然走強，這些倉位會被迫集中平倉，反過來推動日圓更猛地升值。

摩根大通估算當前日圓空頭約16萬億–17萬億日圓，若全部平倉，美元兌日圓可能跌至142–146。

一邊是貝森特——偏好日本加息，批評擴張性財政。

另一邊是高市早苗——競選時公開讚揚弱日圓好處，其「強大繁榮日本」願景意味著願意與債券市場正面交鋒。

片山出身財務省，長期受財政紀律文化薰陶，與高市的擴張路線存在潛在張力。

這意味著→ 片山需要同時向華盛頓和首相官邸兩個方向管理預期，而兩邊的立場幾乎相反。

東京與華盛頓7–8月已聯合動用創紀錄的960億美元干預日圓，說明雙方都認識到日圓無序波動的全球風險。

貝森特本人亦公開說過，日圓市場若無序波動，可能引發全球金融不穩定並損害美國經濟。

這反映出當前的問題不止於日本國內——債券拋售、財政信心動搖、套息交易平倉三條線交織，任何一條失控都可能形成跨市場連鎖反應。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。