日本JGB殖利率媲美美債，基金公司競推零售投資信託
Nashnova编辑部
日本30年期國債收益率逼近4%，與美債差距大幅收窄，三菱UFJ、大和、Amova等機構密集推出零售債券基金——這意味著被央行壓制十餘年的日本債市，正在向普通投資者重新打開大門。
日本國債收益率憑甚麼突然「能打」了？
日本30年期JGB收益率接近4%，已超過德國同期限的約3.6%，與美國30年期約5.2%的差距亦在快速收窄。
這意味著→ 長期被視為「零收益」的日本國債，放到全球比較已具備實際吸引力。
三菱UFJ資產管理執行董事八木隆之表示：「此前持有JGB會虧損，但現在同時持有JGB和股票，可以實現教科書式的分散配置。」
日本央行退場，誰來接盤？
日本央行正加速減持JGB——據摩根大通山脇貴文預計，本財年減持規模約48萬億日圓，且將維持這一節奏。
同時，日本政府今年預計增發約15萬億日圓JGB，為刺激計劃和減稅融資。
簡單來說＝ 最大的買家在撤退，最大的賣家在加量，市場急需新資金填補缺口。
零售投資者過去為何買不到？
日本家庭買JGB的傳統渠道是自2003年起發行的零售JGB，期限僅3年、5年和10年，且不可交易，在整體JGB市場佔比極小。
SBI證券固定收益部門總經理澤村真一指出：「日本收益率曲線是主要國家中最陡峭的，但零售投資者此前幾乎沒有機會從中獲益。」
這反映出一個長期錯配：最豐厚的收益在長端，普通投資者卻只能觸及短端。
基金公司押注了哪些不同策略？
三菱UFJ計劃9月推出的基金，聚焦日本央行超寬鬆時期發行的低票息、20年期JGB——這批債券價格已大幅下跌，但持有至到期可按面值100%兌付，折價本身就是收益來源。
Amova去年11月推出30年期JGB基金，目標年化回報4%，但截至今年6月底資產規模僅5.54億日圓，低於預期——金澤拓也表示，投資者擔憂收益率可能繼續上行，因此持觀望態度。
大和今年6月轉向短端，推出聚焦2年期JGB的信託；2年期收益率已觸及1.64%，創31年新高，市場押注日本央行最早9月再度加息。
這些基金規模還很小，為何值得關注？
各基金規模目前均不超過30億日圓（約1884萬美元），體量確實很小。
但產品數量快速增加，折射出一個結構性轉變：經歷逾十年央行主導後，日本債市正向更廣泛的投資者群體重新開放。
這意味著→ 零售資金能否形成規模性接盤，將是觀察日本債市供需再平衡的關鍵變量——若這條路走通，日本政府的發債壓力便多了一個出口。
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