日本10年期国债创29年最高收益率点燃买盘

本周二，日本10年期国债拍卖交出一份亮眼的成绩表。在基准利率达到1997年以来最高水平的情况下，市场买盘被大幅激活。此次拍卖的认购倍数攀升至3.9，远高于先前2.57的水平，创下去年9月以来的新高。

核心细节显示，衡量需求的关键指标“尾部” ——即平均价格与最低接受价格的差额，已从上个月的0.36收窄至0.03。这表明投资者即使在利率上升周期，进场意愿依然非常集中。拍卖结果公布后，10年期日债收益率小幅回落至2.535%附近。

对投资者而言，收益率重返2.5%以上意味着资产吸引力正在重建。SMBC日兴证券分析师Rinto Maruyama指出，29年来的最高利率水平鼓励了交易商积极参与。这在一定程度上缓解了由中东局势紧张和能源价格上涨带来的债市抛售压力。

然而，债市持久支撑仍面临挑战。由于美国和伊朗拒绝了最新的停火提议，高油价带来的输入性通胀压力令日本当局感到棘手。彭博社策略师Mark Cranfield警告，在环球债市承压的背景下，日债收益率曲线受到的正面影响可能有限。

接下来的关注重点在于日本央行的政策转向。4月会议纪录显示，多位委员对通胀上升风险保持高度警觉，并暗示6月可能上调基准利率。目前掉期市场已反映了约76%的加息概率，这意味着政策收紧预期已基本被市场计价。

外部环境同样变量增加，美国财长贝森特目前正在东京访问，其对日本汇率政策的态度至关重要。贝森特早前在社交平台确认了美日牢固的伙伴关系。日本财务大臣片山皋月随后证实，美日双方正就应对汇率“过度波动”保持密切协调。

尽管贝森特释放了罕见的“默认干预”信号，导致美元兑日元日内一度大跌近百点，但基本面压力依然存在。投资者需重点观察本周四即将进行的30年期国债拍卖，以及贝森特与日本首相高市早苗会谈后，是否会进一步施压日本央行加快加息步伐。