日本內閣通過減稅方案綱要，資金來源懸而未決
nashnova research
日本內閣批准首相高市早苗的消費稅減免綱要，計劃兩年內將食品消費稅實質歸零，但約5萬億日圓資金缺口未有着落，當日10年期國債收益率突破3%。
這個減稅方案到底減了甚麼？
綱要計劃自2027年4月起，兩年內將食品消費稅從8%降至1%，剩餘1%以等額補貼抵消——實質上食品消費稅負擔歸零。
日本現行稅制對一般商品徵收10%消費稅，食品適用8%優惠稅率。
這意味著→ 這是一項直接針對家庭日常開支的減負措施，食品是最先受惠的品類。
錢從哪來？點解市場唔收貨？
綱要明確表示不依賴赤字國債，而是透過非稅收入、削減現有補貼及稅務優惠來籌資——但沒有給出任何具體方案。
資金缺口約5萬億日圓，相當於一筆龐大的開支承諾，卻只有方向、沒有路徑。
簡單來說＝ 政府話「我唔借錢」，但亦講唔清楚錢究竟從邊度擠出來，市場自然唔放心。
債市已經在用腳投票了嗎？
綱要獲批當日，日本10年期國債收益率突破3%關鍵整數關口，全球財政與通脹憂慮疊加推高了拋售壓力。
這一走勢與高市早苗此前大規模開支計劃引發的債券拋售一脈相承。
這反映出 市場對日本財政紀律的信心正被逐步消耗——收益率破3%就是最直觀的價格信號。
高市早苗的財政承諾仲守唔守得住？
高市早苗此前承諾2027財年新增國債發行控制在約40萬億日圓（約2,587億美元）以內。
但預算申請規模已膨脹至疫情時期水平，這一上限正面臨嚴峻考驗。
美國財政部長貝森特亦已公開批評日本的開支擴張，外部壓力同樣在加碼。
不確定性幾時先可以消除？
三菱UFJ摩根士丹利證券策略師判斷：「明年債券發行總規模難以提前預判，市場將持續不安，直至年底內閣批准預算草案。」
綱要將提交預計下月召開的國會審議，届時資金來源的細節才可能浮出水面。
這意味著→ 從現在到年底預算落地，債市的財政焦慮沒有明確的出口，波動大概率持續。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。