傑富瑞預測輝達Q2營收達950億美元，或創史上最大超預期
Nashnova编辑部
杰富瑞預計英偉達下週公佈的Q2營收將達950億美元，超出市場共識約30億美元，有望刷新公司史上最大單季超預期紀錄——這意味著市場對AI算力的需求仍在加速，而非放緩。
950億美元的預測，底氣從何而來？
杰富瑞預計英偉達Q2（截至2026年7月）營收達950億美元，市場共識為920.7億美元，超出幅度約30億美元。
上一財季Q1營收816.2億美元，已超預期25億，創下當時紀錄。這意味著→ 若預測兌現，英偉達將連續兩季刷新自身超預期紀錄。
簡單來說＝ 市場已經將預期抬得很高，杰富瑞認為實際數字還能再高一截。
Q3預測更進取——Vera Rubin還未計入？
杰富瑞對Q3的預測更為進取：營收1,080億美元，超出市場共識約43億美元。
分析師柯蒂斯明確指出，Q2和Q3的預測均未納入Vera Rubin系統的實質性貢獻。
這意味著→ 當前預測幾乎全靠現有Blackwell產品線支撐，Rubin一旦放量，數字仍有上修空間。
Rubin何時真正上量？
杰富瑞預計VR/R200的營收將佔Q3 GPU營收的12%，到Q4升至40%以上。
管理層已確認Rubin處於量產出貨階段，2028財年Q1將是「非常重要」的節點——屆時Rubin有望超越Blackwell成為主要營收來源。
簡單來說＝ 現在是Rubin剛上跑道的階段，真正的加速要等到年底和明年初。
Rubin的設計改了甚麼，為何部署能快這麼多？
Vera Rubin NVL72沿用72-GPU機架形態，與GB200/GB300共用物理尺寸和部署基礎，45℃溫水冷卻可直接接入現有液冷數據中心。
最關鍵的改進：計算托盤改為無線纜、無軟管、無風扇的模組化設計，以中央PCB取代大量手動安裝的NVLink線纜。這意味著→ 組裝時間從約兩小時壓縮至5分鐘。
簡單來說＝ 以前裝一台機器如同手工接水管，現在如同插積木——速度快了20多倍。
所有前沿AI實驗室都會用Rubin，這意味著甚麼？
杰富瑞指出，所有前沿AI實驗室預計將從一開始就採用Vera Rubin，這與Blackwell推出時的漸進切換不同。
以OpenAI與SB Energy合作為例：園區初始部署支持4.25吉瓦IT算力，另有3.75吉瓦擴展選項；英偉達將向SB Energy投資15億美元並提供信用支持。
這反映出英偉達正從「賣晶片」向「用資產負債表綁定大客戶」轉變——這是一種更深層的商業模式變化。
英偉達親自落場投資，投資者該擔心甚麼？
柯蒂斯提醒：英偉達向SB Energy的15億美元投資加信用支持，是其資產負債表的一項實質性變化。
距離英偉達5,000億美元第三方融資平台被定性為「將客戶融資移出資產負債表」僅一週，這意味著→ 可能重新引發投資者對潛在循環融資的擔憂。
說白了＝ 英偉達一邊幫客戶找錢建數據中心，一邊自己也掏錢入股——這到底是信心的表現，還是將風險搬上了自己的賬本，市場下週財報後會給出答案。
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