傑富瑞：2026年全球銅缺口料達44萬噸，主要礦商第二季減產3.9%
Nashnova编辑部
傑富瑞報告顯示全球主要銅礦商二季度產量同比下滑3.9%，疊加LME現貨升水創三年新高，銅價年內累漲近16%；該行預計2026年全球銅供需缺口達44萬噸，到2030年或擴至78萬噸。
主要礦商二季度產量到底跌了多少？
傑富瑞覆蓋全球約55%礦山銅供應量的樣本顯示，二季度合計產量311.3萬噸，同比下滑3.9%，環比回升2.7%。
跌幅最猛的是艾芬豪旗下卡莫阿-卡庫拉項目，同比暴跌43%至6.4萬噸；紐蒙特跌53%至1.7萬噸；自由港麥克莫蘭跌18%至35.7萬噸。
這意味著→ 頭部礦商集體失速，原因指向同一組問題：運營中斷、礦石品位下降、項目執行出狀況。
有沒有礦商逆勢增產？
紫金礦業二季度產量23.9萬噸，同比增長約8.6%；泰克資源13.6萬噸，同比增長約24%；五礦資源13.8萬噸，同比亦有明顯增長。
簡單來說＝ 有人交了好成績，但體量不夠大，填不上頭部礦商砸出來的坑。
傑富瑞判斷：礦山供應風險明確偏向下行，品位下降與資源耗竭是長期結構性制約。
銅價為甚麼漲得這麼猛？
LME銅現貨較三個月期合約升水擴大至每噸478美元，為2021年逼倉行情以來最高。
截至報告發布時，LME三個月期銅報每噸14360.50美元，漲1.4%，有望連續第八周收漲，逼近今年1月盤中歷史高位14527.50美元。
這意味著→ 供應端收縮 + 現貨緊張兩股力量共振，推動銅價年內累漲近16%。
2026至2030年缺口有多大？
傑富瑞模型預測：2026年全球銅需求2818.4萬噸，供應2774.2萬噸，缺口44.2萬噸。
缺口此後逐年擴大，2030年預計達78.2萬噸赤字。
需求端三大驅動力：電網建設（銅需求年均增速5.0%）、可再生能源、電動汽車（銅需求年均增速高達9.6%）。
傑富瑞怎麼看銅價和個股？
銅價預測：2026年均價每噸13380美元 → 2027年14330美元 → 2030年17637美元。
個股方面，傑富瑞對自由港麥克莫蘭、英美資源、嘉能可、第一量子礦業、泰克資源、倫丁礦業均維持「買入」評級。
這反映出該行對銅的長期判斷：即便把卡莫阿-卡庫拉、QB2、奧尤陶勒蓋等新項目的爬坡產能算進去，供應風險仍偏下行，缺口能否在2030年前收窄取決於新項目實際進度與全球經濟走向。
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