傑富瑞：谷歌AI人才流失屬「雜音」，維持445美元目標價
Taylor Wilson
傑富瑞分析師Brent Thill將Google近期多位AI研究員離職定性為行業「雜音」，維持買入評級及445美元目標價，認為分發優勢和算力成本護城河未被動搖。
到底走了誰，市場在慌甚麼？
諾貝爾獎得主John Jumper離開Google DeepMind轉投Anthropic，此前Noam Shazeer已加入OpenAI，Lun Wang於今年5月離任。
三位核心研究員接連出走，市場憂慮Google在AI前沿的研發能力被削弱，股價因此受壓。
這意味著→ 投資者的焦慮不在某一個人，而在於「連續走人」形成的趨勢信號。
傑富瑞為何說這只是「雜音」？
Thill指出，Google截至2026年Q1員工總數約19.47萬人，按年增長5%，人才儲備依然深厚。
他將人才流動描述為全行業「搶凳仔」式競爭——前沿實驗室高薪挖角是這輪AI週期的持續性特徵，並非Google獨有。
簡單來說＝ 不是Google留不住人，是整個行業都在互相挖人，這和一間公司的基本面好不好是兩回事。
股價下跌還有其他原因嗎？
「七巨頭」板塊（MAGS）年內下跌2%，同期納斯達克綜合指數上升13%，板塊整體跑輸大市。
這意味著→ 投資組合經理正為近期大規模IPO和前沿實驗室上市做倉位再平衡，資金從大型科技股中抽離。
簡單來說＝ Google股價走低，一部分原因不是Google自身的問題，而是整個「大科技」板塊都在被沽售。
Gemini落後，為何Thill不擔心？
Thill承認Gemini相較領先的前沿AI實驗室推進節奏偏慢，但認為這不構成核心障礙。
關鍵論據：Google在搜尋、雲端服務和Workspace擁有主導性分發優勢——旗下五款應用覆蓋30億用戶；加上TPU（Google自研AI晶片）帶來的結構性算力成本優勢。
簡單來說＝ 模型不必是最好的，只要「夠用」，Google靠渠道和成本就能贏——有30億用戶幫你分發，成本還比對手低，這本身就是護城河。
投資者應該怎樣看這件事？
Thill將此次回調定性為「新聞標題引發的戰術性輪動」，而非基本面轉變，維持買入評級和445美元目標價。
他預計Google股價將從當前水平逐步走高，前提是「AI業務體系依然穩健，人才儲備依舊深厚」。
這反映出 傑富瑞的核心判斷：人來人走是行業常態，真正要盯的是Gemini能否在持續人才外流下維持競爭力——這才是驗證這一樂觀判斷的關鍵節點。
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