黃仁勳稱Marvell或成"下一個萬億美元公司"
Taylor Wilson
英偉達CEO黃仁勳公開看好Marvell，稱其有望成為下一個萬億美元公司。這一表態疊加Marvell剛發佈的強勁季報與大幅上調的中長期指引，將AI定制晶片賽道的市場信心推向新高。
這份季報到底講了甚麼？
Marvell 1Q FY27營收24.18億美元（同比+28%，環比+9%），Non-GAAP每股收益0.80美元，基本符合市場預期。
其中數據中心業務收入18.30億美元再創新高（同比+27%），佔總營收約四分之三。這意味著→ Marvell的增長引擎已高度集中在AI數據中心這一條賽道上。
800G DSP（高速數據信號處理晶片，負責將光信號「翻譯」成電信號）需求持續旺盛，1.6T DSP亦開始快速放量——簡單來說＝ 數據中心對傳輸速度的要求正從「快」升級到「更快」。
下一季度同中長期，公司自己點睇？
2Q FY27指引營收中樞27億美元（同比+35%，環比+12%），Non-GAAP每股收益0.93美元，分別超市場一致預期約3%和2%。
公司將FY27/FY28全年營收預期分別上調至115億/165億美元（此前為110億/150億），對應同比增速約40%/45%。這意味著→ 管理層並非在「打保守牌」，而是主動加碼對AI需求的押注。
光電互連產品（用光而非電在晶片之間傳輸數據的組件）FY27增速指引從此前50%上調至逾70%，DSP、TIA、Driver等核心晶片需求強勁是主要推手。
定制晶片——Marvell憑甚麼衝擊百億美元？
公司明確表示，FY28定制晶片XPU（為特定雲廠商度身訂造的AI加速晶片）收入有望同比翻倍以上，並勾勒出FY29突破100億美元的路線圖。
三大驅動力：① 現有XPU客戶訂單放量；② 超過十個XPU-attach項目規模出貨；③ 新一輪頭部雲廠商XPU項目即將於FY28進入量產爬坡。說白了＝ 並非靠一兩個大客戶撐場，而是「多條腿走路」同時起量。
這反映出一個更大的趨勢：頭部雲廠商正從「買英偉達通用GPU」轉向「自己定義晶片、找Marvell這類公司代為設計」。
華爾街畀了甚麼價？
高盛將目標價從125美元上調至180美元，摩根士丹利從172美元上調至195美元，兩家均維持中性評級。
這意味著→ 大行認可業績趨勢，但目前估值已部分消化增長預期；真正推動股價繼續上行的催化劑，是定制晶片業務能否超預期兌現。
並購布局在打甚麼算盤？
Marvell正通過收購Celestial AI、XConn、Polariton三家公司，從原有的Scale out互連（伺服器與伺服器之間的連接）向兩個新方向延伸：Scale up光互連（晶片與晶片之間用光傳數據）和Scale across數據中心互聯（不同數據中心之間的遠距離連接）。
公司預計，隨著Celestial AI產品量產，FY28 Scale-up光模塊業務收入將從此前預期的1.5億美元翻倍至逾3億美元。
簡單來說＝ Marvell的策略是「買技術、補短板」——將自己從一個連接晶片供應商，變成覆蓋數據中心所有互連層級的平台型公司。
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