晶科、晶澳、通威上半年虧損加劇，中國光伏產能過剩壓力持續
nashnova research
晶科能源、晶澳科技、通威股份三家光伏龍頭同時報出上半年虧損擴大，核心原因是產能過剩疊加內外需求走弱——行業正經歷從搶裝潮退潮到結構性出清的陣痛期。
三家龍頭同時見紅，究竟虧在哪？
晶科能源、晶澳科技、通威股份2026年上半年齊齊報虧，三家業績公告指向同一原因：過剩產能加上需求疲弱。
這意味著→ 並非單一企業經營失誤，而是整個行業的供需失衡已經傳導到龍頭公司的損益表。
簡單來說＝ 產出太多、買家變少，連龍頭都頂唔住。
需求到底跌咗幾多？
中國上半年新增光伏裝機72.07吉瓦，上年同期212.2吉瓦——跌幅超過六成。
跌幅部分源於基數效應：2025年6月電價改革前出現搶裝潮，推高了上年數字。
但晶澳科技自己亦承認：「產能削減與整合的實際效果尚未充分顯現，行業仍面臨階段性與結構性並存的產能過剩。」
這意味著→ 即使扣除搶裝基數，結構性過剩的底色並無改變。
海外市場能否救場？
救唔到。上月中國光伏設備出口額同比下跌21.4%，海關數據顯示美國關稅戰的衝擊已傳導至出口渠道。
晶科能源指出：「海外貿易壁壘全面升級，傳統出口渠道正面臨重塑。」
雪上加霜的是，中國政府今年4月取消了光伏製造商的出口退稅，進一步壓縮利潤空間。
說白了＝ 內銷賣唔動，出口又被關稅同退稅取消兩頭夾擊，企業兩邊都冇喘息空間。
光伏裝機總量追上煤電，代表甚麼？
截至6月底，中國光伏累計裝機1,274吉瓦，煤電1,275吉瓦——差距不足1吉瓦。
這反映出光伏總規模已處於歷史高位，即使新增裝機大幅放緩，存量消化壓力依然巨大。
這意味著→ 產能過剩無法靠需求自然出清解決，真正出路在於產能整合同出口渠道重塑。
幾時先見到底？
兩個關鍵驗證節點：產能整合何時真正落地、出口渠道能否在貿易壁壘重塑後搵到新平衡。
晶澳科技的措辭透露一個信號：政策效果「需要更長時間傳導和驗證」——企業自己都睇唔清時間表。
簡單來說＝ 行業等緊兩件事：一係有人退場令產能真正減少，二係搵到新嘅出口路。兩件事都未落地，話虧損見底仍言之過早。
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