摩根大通：亞馬遜Prime實際價值超訂閱費10倍，具備漲價空間
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摩根大通逐項拆解後測算，美國Prime會員綜合權益價值達1,437美元，約為139美元年費的10倍以上——既量化了Prime的留存能力，也為亞馬遜下一輪加價鋪好定價依據。
一年139美元的會員，究竟「賺」了幾多？
摩根大通按權益逐項估算：2025年美國Prime會員平均節省配送費550美元，按年增長10%。
Prime Video、Prime Music、Prime Gaming分別替會員省下228美元、120美元、156美元的外部訂閱支出，三項合計超過500美元。
加上生鮮、外賣、閱讀等場景折扣，綜合權益價值達1,437美元。這意味著→ 會員每花1美元年費，實際取回約10美元的服務價值，這正是Prime留存率一直偏高的核心原因。
3.7億用戶之後，新會員從邊度來？
摩根大通預計今年底全球Prime用戶達3.7億，其中美國1.39億、國際2.31億。
今年淨新增會員預計2,300萬，低於去年的2,500萬。簡單來說＝ 美國市場快「裝滿」了，新增空間正在收窄。
國際市場是下一個增量來源：目前覆蓋五大洲27國，滲透率約33%；若提升至45%，理論上可新增7,500萬會員。
Prime Day提前到第二季，圖甚麼？
今年是自2021年以來首次將Prime Day提前至第二季度。
摩根大通認為「更早的時間節點有助於創造更多需求」，估算此次調整可為Q2帶來70億至80億美元全球增量收入。
這還未計廣告、Prime訂閱獲取及其他Prime生態收入。這意味著→ Prime Day正由單純的促銷活動，變成亞馬遜調節季度營收節奏的策略工具。
加價邏輯站得住腳嗎？
亞馬遜大約每四年調整一次Prime年費，上次是2022年由119美元加至139美元，流失率極低。
摩根大通測算：若美國年費再加20美元，可帶來約30億美元年化淨銷售額增量；國際同步加價則有進一步上行空間。
競爭對手定價更低：沃爾瑪Walmart+年費98美元、Target Circle 360年費99美元、Costco金星會員65美元。但1,437美元的權益價值測算顯示Prime在絕對價值量上仍遠超對手——這是摩根大通判斷加價阻力有限的核心邏輯。
真正的考驗是甚麼？
美國市場新增空間收窄後，Prime必須靠持續擴充權益來維持現有會員的留存率。
同時需要在國際市場複製美國的滲透深度——路徑一如既往：加快配送速度 + 擴充權益。
說白了＝ 加價能否落地，取決於兩個變量：老用戶覺得「抵唔抵」，新市場能否「鋪得開」。兩件事任何一個卡住，加價就會變成流失。
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