摩根大通資管：AI交易未瓦解，贏家正跑贏輸家
nashnova research
摩根大通資管策略師拉希德稱AI交易並未瓦解，近期回調源於市場對資本回報率的審視而非對技術前景的否定；她同時建議向投資級債券短端至中端傾斜以對沖波動。
AI股票回調，到底跌的是甚麼？
拉希德明確區分：近期回調反映的是投資者對資本回報率的更嚴格審視，而非對AI技術長期前景的質疑。
這意味著→ 市場並非否定AI本身，而是在問「誰能把投入變成利潤」——估值邏輯在收緊，不是敘事在崩塌。
簡單來說＝ 錢仍然認AI這條路，只是開始揀哪間公司真正能賺到錢。
「贏家跑贏輸家」——市場在做甚麼選擇？
拉希德的核心判斷：AI交易並未瓦解，市場正在區分贏家與輸家，而贏家的表現正在跑贏輸家。
這意味著→ 資金沒有撤離AI板塊，而是在板塊內部做遷移——從「沾概念就升」轉向只獎勵能兌現業績的公司。
這反映出AI投資進入了一個新階段：普升結束，分化開始。
點解她現在看好債券？
在資產配置上，拉希德傾向於高質量投資級債券，尤其是收益率曲線的短端至中端品種。
她的邏輯有兩層：當前較高的債券收益率既能提供穩定收入，也能在市場波動時起到緩衝作用。
說白了＝ 股票那邊在分化、波動加大，債券這邊收益率正好處於高位——揸住能收息，跌了能抗震。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。