摩根大通：全球機構季末再平衡規模或達1650億美元
Miles Bennett
摩根大通估算，全球機構投資者本季末將賣出約1650億美元股票、轉入債券，為至少四年來最大季度調倉，季末最後幾個交易日流動性面臨顯著壓力。
1650億美元從何而來？
資產再平衡（機構按目標比例定期調整股票與債券的持倉配比）本季總規模約1650億美元，方向是賣股票、買債券。
這意味著→ 這並非恐慌性拋售，而是機構按規則「削高補低」——股票升多了便賣出一部分，將資金挪回債券。
三重因素疊加驅動：季末定位、風險管理、基準調整，集中在本周最後幾個交易日釋放。
誰在賣？賣多少？
日本GPIF（全球最大養老基金）預計拋售約600億美元股票，佔總賣盤最大份額。
挪威主權財富基金預計出售約400億美元；美國固定收益養老金（管理規模約9.6萬億美元）貢獻約550億美元賣出量。
瑞士國家銀行可能賣出最多250億美元，但若其股票配置從28%升至30%，賣出量或降至約80億美元。
簡單來說＝ 四家大機構合計賣出量已佔絕大部分，資金方向非常集中。
有沒有人在買？
摩根大通指出，管理約4萬億美元的平衡型共同基金預計淨買入約150億美元股票，形成一定反向緩衝。
這意味著→ 買盤只有賣盤的不到十分之一，整體賣壓仍佔絕對主導。
對市場意味著甚麼？
核心問題：若1650億美元賣盤在幾個交易日內集中釋放，股票市場能否消化取決於買方入場速度。
這反映出季末流動性深度正面臨一次壓力測試——規模大、時間短、賣方高度集中。
簡單來說＝ 短期內股市承壓幾乎確定，懸念在於衝擊幅度有多大、持續多久。
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