摩根大通：黃金重回與收益率負相關，短期或再測4000美元
nashnova research
摩根大通指出黃金已重新與美國實際收益率掛鈎為負相關，但ETF資金仍在流入，短期金價可能再次考驗每安士4000美元支撐位——長端收益率上行壓制與逢低買盤之間的拉鋸，決定下一步方向。
黃金重新「聽利率的話」——這意味著甚麼？
自傑克遜霍爾會議以來，黃金與美國實際收益率（扣除通脹後的國債收益率）重新呈現負相關。這意味著→ 實際收益率升，金價就傾向於跌——這條「老規矩」回來了。
簡單來說＝ 過去一段時間黃金走自己的路，不怎麼看利率面色；現在這個關係又恢復了，長端收益率繼續上行會更直接地壓制金價。
不過摩根大通同時指出，黃金ETF（像買股票一樣買黃金的基金）資金流入依然堅挺，令金價對收益率上升的負向敏感度明顯降低。
4000美元是支撐還是破位？
摩根大通判斷，短期內黃金仍可能再次考驗每安士4000美元附近的支撐位。這意味著→ 機構並不認為金價會直線下跌，而是在這個價位附近反覆拉鋸。
該機構預計雖然存在跌勢過度延伸的風險，但更多基於長期配置需求的逢低買盤將托住價格底部。
說白了＝ 短線可能繼續往下探，但有一批「越跌越買」的長線資金在下面接着。
季度末大宗商品市場在做甚麼？
截至10月2日，摩根大通追蹤的大宗商品市場未平倉合約（仍未平掉的期貨頭寸）估算價值一周減少約800億美元，降至1.9萬億美元，降幅4%，主要集中在能源和金屬。
全球大宗商品期貨投資者淨多頭持倉（看升押注減去看跌押注）一周減少280億美元，降至2380億美元，降幅11%。
這反映出 季度末市場整體在「去風險」——不止黃金，能源、基本金屬都在減倉。
黃金持倉減了多少？
貴金屬淨多頭持倉一周減少94億美元，其中黃金減少74億美元、白銀減少16億美元。
COMEX黃金期貨中，管理基金淨多頭持倉減少7000手，降至12萬手。
貴金屬市場未平倉合約價值一周減少250億美元，降至2770億美元，為9周低位。摩根大通指出，黃金雖然明顯回落，但尚未出現崩盤。
沽出趨勢快到盡頭了嗎？
截至10月5日，摩根大通量化團隊最新估算顯示大宗商品持倉價值進一步減少28億美元，其中黃金較前一周減少80億美元，是主要拖累。
黃金短期價格動量交易信號已突破負向閾值。這意味著→ 沽出趨勢可能正在接近衰竭——繼續拋售的動能在減弱。
說白了＝ 該賣的人差不多賣完了，再往下砸的力氣未必夠。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。