摩根大通加倉輝達，景順減持輝達轉押SpaceX
nashnova research
兩大頭部資管Q3持倉方向截然相反——摩根大通繼續加倉英偉達押注AI算力，景順卻減持英偉達、將SpaceX倉位放大近29倍，折射出機構對「算力硬件見頂還是剛開始」的核心分歧。
摩根大通的牌面長甚麼樣？
總持倉約1.84萬億美元，環比增長1.66%。英偉達穩坐第一大重倉，約4.62億股、市值約1050億美元，佔組合5.70%，數量較上季增加2.84%。
前五大買入：微軟、英偉達、Meta、SPDR黃金ETF、Palantir。這意味著→ 摩根大通的加倉方向高度集中在AI平台+算力，黃金ETF則是對沖倉位。
微軟增幅最猛——持倉數量增加16.87%，組合權重從2.76%升至4.36%，是前十大重倉中提升最大的標的。
「減周期、留算力」——摩根大通在砍甚麼？
存儲鏈集中減倉：美光減持13.17%，西部數據、閃迪同步縮減。設備與材料端，應用材料、康寧、Ciena亦被削減。
簡單來說＝ 摩根大通把半導體持倉切成了兩半——跟AI算力直接相關的（英偉達、博通）留住甚至加倉，跟傳統周期掛鈎的（存儲、設備、代工）系統性砍掉。
消費板塊同樣偏空：沃爾瑪、麥當勞、特斯拉、迪士尼均被減持。醫療方向則揀「確定性」——減聯合健康、默沙東，加強生、禮來。
景順為何反向減持英偉達？
景順總持倉約1.27萬億美元，英偉達仍是第一大重倉，約3.21億股、市值約732億美元，佔組合5.75%——但持倉數量較上季減少2.69%。
前五大賣出：應用材料、泛林集團、博通、西部數據、AppLovin。這意味著→ 景順不只減英偉達，而是對整條半導體設備+存儲硬件鏈做了集中削減。
這反映出景順與摩根大通在「AI硬件是否已經過熱」這個問題上判斷不同：摩根大通選擇留在算力核心，景順選擇兌現一部分硬件倉位、把籌碼挪向別處。
SpaceX加倉29倍——景順在押甚麼？
景順上季度已持有SpaceX約385.95萬股，本季加倉約1.13億股，增幅接近29倍，持倉市值約176億美元，一躍升至第十三大重倉。
說白了＝ 這不是「試探性建倉」，而是一筆戰略級別的重注——從第十三大重倉的體量看，景順把SpaceX放到了跟部分科技巨頭同一梯隊。
景順同期還加倉了微軟（+2.59%）、蘋果（+2.12%）、Meta，說明它並沒有放棄科技，而是在科技內部做了一次從硬件到平台+航天的切換。
兩家的共識和分歧，對普通投資者意味著甚麼？
共識：兩家同期均增持微軟和Meta，說明頭部資管對AI平台層（而非純硬件層）的信心是一致的。
分歧：英偉達方向截然相反。摩根大通認為算力需求仍在上升通道，景順則認為部分硬件倉位該兌現了。
這意味著→ 如果你持有英偉達或半導體ETF，這組對比提供的不是「該買還是該賣」的答案，而是一個信號：頭部機構對AI硬件周期的位置已經出現實質性分歧，波動率可能上升。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。