摩根大通：通膨黏性超預期，聯準會年內或需升息
Alina Collins
摩根大通首席全球經濟學家卡斯曼警告，美國通脹內生粘性被市場低估，若數據持續驗證，美聯儲可能年底前啟動加息——這將打破市場主流的「減息或按兵不動」敘事。
卡斯曼到底在講甚麼？
卡斯曼接受CNBC訪問時表示：「通脹的底層故事比人們感知的更具粘性。」
這意味著→ 市場看到的通脹回落可能只係表面，底層價格壓力並未真正消退。
摩根大通官方預測首次加息在2027年，但卡斯曼認為實時數據可能將時間表大幅提前至今年年底。
點解勞動力市場係關鍵變量？
卡斯曼指出，企業經歷一段政策公告後的觀望期後，正在恢復正常招聘節奏。
同時，人工智能提振了經濟需求，但勞動力供給有限——簡單來說＝活多了，人冇多，工資就容易漲，工資漲就推通脹。
他明確預判：「美聯儲未來六到九個月將面臨的問題，是勞動力市場將會收緊。」
消費者頂唔頂得住？
卡斯曼的判斷是：消費者受能源衝擊影響，但「有些彎曲，絕對沒有斷裂」。
這意味著→ 消費端不會拖垮經濟，反而可能繼續為需求「添柴」，令通脹更難降下來。
科技與非科技企業部門均顯示出週期性提振跡象，這反映出經濟整體仍有內生動力。
如果美聯儲真的加息，股市點算？
卡斯曼承認，健康的企業盈利目前支撐著股市，但他引用歷史規律發出警告。
「歷史顯示，美聯儲一旦開始加息，通常不會只走一步。」 說白了＝一旦開閘，後面可能連續加，而非點到即止。
這意味著→ 更激進的貨幣緊縮最終可能同時威脅股市和更廣泛的經濟增長。
下半年市場該盯住甚麼？
核心變量只有一個：通脹粘性能否在勞動力市場收緊的背景下倒逼美聯儲提前行動。
如果就業數據持續偏緊、通脹讀數不降反彈，市場將被迫從「等減息」重新定價為「防加息」。
這反映出一個更深層的信號：當前市場共識（美聯儲按兵不動或減息）可能建立在對通脹粘性的系統性低估之上。
Content is for reference only, not financial advice.