摩根大通：韓國存儲股進入預期重置季，回調創中期買點
nashnova research
摩根大通10月15日研報指出，韓國存儲晶片股近三個月回撤約15%，與費城半導體指數走勢明顯背離；該行認為這輪回調正為中期買入打開窗口，建議逢低積累。
投資者到底在爭甚麼？
分析師郭杰兩周內走訪新加坡、吉隆坡、香港逾百位亞洲投資者，發現一個核心分歧。
自上而下看的人擔心AI資本開支能否持續；自下而上看的人盯著存儲供需數據，認為基本面仍在。這意味著→ 同一批股票，兩撥人得出截然相反的結論，情緒分化本身就是波動來源。
簡單來說＝ 一邊怕「AI熱退潮、大廠砍單」，另一邊看到「晶片還是不夠用」——誰對，要等業績來驗證。
存儲股跌了多少？跟大盤比呢？
近一個月韓國存儲股下跌約6%，近三個月下跌約15%。
同期費城半導體指數分別上漲約10%和下跌約4%，兩者走勢形成鮮明背離。
這意味著→ 存儲股跑輸了整個半導體板塊，而且差距在拉大。摩根大通把三季度定性為「預期重置季」（市場正在重新校準對存儲板塊的盈利預期），認為短期缺乏催化劑，但正是這種價格背離，給了中期多頭一個「久期交易」入場點。
簡單來說＝ 「久期交易」就是賭存儲的上行周期比市場定價的更長、更高——不賺今天的反彈，賺的是半年到一年的趨勢。
摩根大通看好哪些標的？
未來六個月核心超配：三星電子與SK海力士（存儲主線）、鎧俠/Kioxia（存儲）、三星電機（MLCC與基板）、ISU（AI印製電路板）、ISC（測試插座）。
這反映出摩根大通不是只押存儲晶片本身，而是沿產業鏈上下游系統布局——從晶片到封裝基板、再到測試環節。
簡單來說＝ 他們的邏輯是：如果存儲周期真的「更長更高」，不光晶片廠賺錢，給晶片配套的零部件廠也一起受益。
業績期的先兆信號說了甚麼？
三組初步業績已出：三星電子符合預期、LG電子不及預期、LG新能源超預期。
這意味著→ 板塊分化明顯，科技與金融被摩根大通列為本輪業績期的「勝負手」，壽險板塊也值得關注盈利兌現度。
10月19日當周業績集中發佈，將是檢驗上述判斷的第一個窗口。
甚麼情況下這個判斷會失效？
摩根大通給出了明確的反證條件：若存儲供需繼續走弱、催化劑持續缺席、或業績期出現普遍下修，需撤回上述樂觀判斷。
關鍵跟蹤指標包括存儲現貨價格走勢、AI相關訂單及資本開支的邊際變化。
驗證窗口為2026年10月19日至11月上旬的業績發佈期——過了這個窗口，判斷的有效性就需要重新評估。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。