摩根大通維持Coherent與Lumentum增持評級，稱回調帶來買入窗口
Alina Collins
摩根大通重申Coherent和Lumentum增持評級，目標價分別380美元和1,130美元，認為兩股從高位回調逾15%後估值更具吸引力，建議逢低部署。
這輪回調因何而起？
兩股年初至今漲幅已達三位數百分比，獲利回吐壓力較大。
市場同時憂慮共封裝光學（CPO，一種將光模塊直接裝入晶片封裝的技術）在數據中心的落地出現延遲。
這意味著→ 回調由「漲太多」和「怕推遲」兩個因素疊加驅動，並非基本面轉差。
回調之後估值處於甚麼水平？
兩股目前均以約25倍2028年預期每股收益的估值交易。
摩根大通對兩者的年度盈利增速預測均為40%。
簡單來說＝ 25倍市盈率配合40%增速，在光通訊板塊裡算是「溢價縮水到合理區間」。
英偉達的CPO進度究竟如何？
摩根大通稱英偉達從銅纜向CPO的技術遷移並未放緩。
上週Computex展會的投資者反饋顯示，英偉達光學產品爬坡進度甚至領先於原定計劃。
這意味著→ 市場憂慮的「CPO延遲」與摩根大通掌握的一手信息相矛盾，回調可能屬過度反應。
新買家為何重要？
部分雲服務商及其他買家正陸續加入光通訊採購行列，摩根大通認為這將對現有預測形成增量貢獻。
英偉達目前可能佔據現有預測的大部分份額，新需求來源有助降低單一客戶集中風險。
簡單來說＝ 以前光通訊的大單主要靠英偉達一家撐，現在買家變多，收入來源更分散、更穩。
華爾街整體怎樣看這兩隻股票？
FactSet追蹤的逾二十家機構中，81%給予Lumentum買入評級，76%給予Coherent買入評級。
這反映出華爾街對光通訊賽道的共識仍然偏多，摩根大通並非孤例。
隨著這些因素驅動股價出現超額回調，曾經高企的光通訊溢價開始對投資者顯得更為合理，我們認為更具吸引力的部署機會正在形成。
Samik Chatterjee
摩根大通分析師
（2026年6月11日研報）
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