摩根大通：市場廣度回升，標普500有望創超額回報
nashnova research
標普500中創20日新高的個股佔比突破50%，為第二季度以來首次；摩根大通認為這一廣度信號疊加中期選舉歷史規律，可能推動指數在未來數月跑出超額回報。
「市場廣度」到底講緊乜？
市場廣度（衡量一個指數裡有幾多成分股同步上升的指標）是判斷升勢「真定假」的關鍵信號。
此前數周，標普500雖處於歷史高位附近，但超過80%的成分股已悄然跌入調整區間——指數升、個股跌，升勢靠極少數大型股撐住。
這意味著→ 表面的高位掩蓋了「隱性損傷」：大部分股票其實在跌，只是權重股頂住了指數。
廣度回升點解被摩根大通視為看好信號？
標普500中創20日新高的個股佔比已升至50%以上，為2025年第二季度以來首次——當時市場正從關稅衝擊中歷史性反彈。
摩根大通策略師克里蒂·古普塔（Kriti Gupta）與尼克·羅伯茨（Nick Roberts）指出：廣度改善疊加歷史超額表現的組合，為中期選舉後的超額回報奠定了基礎。
歷史數據顯示，出現類似幅度的廣度回升後，標普500在隨後三個月和六個月內均傾向於延續升勢。
簡單來說＝ 上一次咁多股票同時走強，之後市場大概率繼續升。
AI板塊的拋售有幾嚴重？
投資者對AI資本開支的擔憂呈現「雙向性」：既怕大型科企投入過多，又怕一旦削減支出會重創數據中心供應鏈。
亞馬遜和英特爾最新業績均暗示明年資本開支將繼續增加，儘管自由現金流為負——科技股周五再遭拋售。
納斯達克較10月高點下跌約8%，iShares半導體ETF較2026年高點累計下挫28%，Roundhill Neocloud ETF較近期峰值重挫43%。
中期選舉點解被視為「出清事件」？
貝萊德數據顯示，自1970年以來，標普500在中期選舉後六個月內平均上漲14%。
這意味著→ 選舉前的不確定性一旦消除，資金往往迅速回流，形成一波集中上升。
摩根大通近期已將標普500年底目標價上調至6800點，較當前水平隱含約5%的上行空間。 [unverified]
呢輪反彈邏輯的關鍵驗證點喺邊？
第一個驗證點：當前廣度回升能否持續——若再度收窄，說明升勢仍靠少數權重股撐住，信號失效。
第二個驗證點：AI資本開支能否在後續業績期中兌現投資回報——若只有投入冇產出，市場對科技股的信心將繼續惡化。
簡單來說＝ 摩根大通畫了一張樂觀的路線圖，但路線圖行唔行得通，取決於呢兩個條件能否兌現。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。