摩根大通：油價或跌至70美元，成股市重大順風
Taylor Wilson
摩根大通策略師Karen Ward預計油價數周內跌至每桶70美元，認為這將成為全球股市的重大順風，並可能重啟因伊朗衝突中斷的板塊輪動行情。
油價為甚麼會跌到70美元？
美伊協議預計本周五正式簽署，伊朗凍結資產將解封，新增原油供給流入全球市場。
不止伊朗一家：OPEC內部凝聚力減弱，海灣產油國傾向在當前價格盡快變現儲量。
這意味著→ 供給端同時打開兩個閘門——伊朗復產疊加海灣國家增產，油價下行壓力遠超單一事件。
布倫特原油周一盤中一度下跌5%，跌破每桶83美元，市場已經在搶跑定價。
油價下跌對股市意味著甚麼？
Ward稱油價回落將為股票市場提供「巨大順風」——能源成本下降直接改善企業利潤率。
簡單來說＝ 油平了，企業開支少了，利潤自然多了，股價就有了往上走的理由。
同時，油價下行壓低通脹預期，各國央行減息的空間打開。
這反映出一條連鎖邏輯：油價↓ → 通脹↓ → 央行有理由減息 → 股市估值獲得支撐。
板塊輪動為甚麼會重啟？
Ward指出，去年開始的板塊與地域輪動在2月27日因伊朗衝突戛然而止。
「市場以為已經消化了伊朗衝突的影響，這其實是錯誤的——敘事已經徹底轉變。」
這意味著→ 此前被地緣風險壓制的輪動邏輯重新激活，資金將從集中持倉向更廣泛的板塊和地區擴散。
為甚麼Ward特別看好歐洲？
她認為歐洲股市估值偏低，悲觀情緒定價過度。
理由：布魯塞爾的政策基調已從限制性監管轉向對增長的迫切關注。
簡單來說＝ 歐洲以前被嫌「管太多、花太少」，現在政策方向變了，但股價還未跟上——這就是機會。
歐洲央行上周剛加息25個基點，若油價持續回落，政策路徑可能面臨重新評估。
這個協議靠譜嗎？
Ward認為協議結構為雙方提供了維持合規的激勵機制，並非一紙空文。
中國作為霍爾木茲海峽（連接波斯灣與印度洋的航運咽喉）石油最大買家，因自身經濟疲弱不會容忍伊朗封鎖航道。
伊朗將石油從黑市轉入正規渠道，本身亦會進一步加速油價下行。
但部分交易員持審慎態度：協議細節尚不明朗，航運業重啟霍爾木茲海峽通行仍面臨實際操作障礙。
這套邏輯能兌現嗎？
整條鏈路是：美伊協議落地 → 伊朗+海灣增產 → 油價跌至70美元 → 通脹回落+央行減息 → 股市受益+輪動重啟。
關鍵節點在於油價能否真正跌至並維持在70美元區間——這是檢驗全部順風邏輯的硬指標。
這意味著→ 如果油價在80美元附近就企穩，後續的減息和輪動推演都需要打折扣。
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