摩根大通上調標普500目標價至7800點，警示盈利預期抬高與股票供給壓力
N.R. Finch
摩根大通將標普500年底目標價從7200點上調至7800點，隱含約5.9%上行空間；但策略師同時警告，盈利預期基數已被連續兩季強財報大幅抬高，疊加股票供給增加，上漲路徑不會是一條直線。
點解而家上調目標價？
核心觸發因素係地緣風險降溫——特朗普6月25日表示伊朗已保證不對霍爾木茲海峽徵收通行費，策略師拉科斯-布亞斯將當前環境定性為「藍天情景」。
新目標價7800點較當前水平隱含約5.9%上行空間，舊目標為7200點。
這意味著→ 摩根大通判斷最大的外部壓制因素（中東能源通道風險）暫時退場，才將目標上調。
上漲路徑點解唔會係直線？
拉科斯-布亞斯在報告中直接寫道：「市場需要跨越多重障礙，上漲路徑很可能是非線性的。」
連續兩個財報季表現強勁，標普500盈利增速從四季度的近14%跳升到一季度的28.9%，二季度預期22%。
簡單來說＝ 前兩季已經將「好成績」的標準抬得好高，企業接下來想在盈利同資本支出兩個維度再大幅超預期，難度明顯加大。
股票供給同貨幣政策會點樣壓制估值？
策略師警告，未來數季度股票供給將快速增加，同時貨幣政策可能趨緊。
這意味著→ 市場上可買的股票變多、資金成本可能變貴，兩者同時擠壓估值倍數（投資者願意為每一蚊利潤付出的價格）。
這反映出一個更深層的信號：即便盈利本身仍在增長，估值的天花板亦可能提前到來。
支撐上漲的底層邏輯係咩？
AI資本支出持續擴張加上美國企業同消費者的韌性，係摩根大通維持樂觀的核心理由。
拉科斯-布亞斯指出，這種韌性出現在關稅不確定性、供應鏈擾動同能源價格上漲的背景下——AI基礎設施支出、充裕流動性同穩定但偏高的財政赤字共同對沖了逆風。
他亦補充，股票回購規模有望再創歷史紀錄，為股價提供額外的需求端支撐。
7800點喺華爾街處於咩位置？
據CNBC調查，摩根大通7800點在受訪機構中並列第四高，略高於調查均值7789點。
最高目標來自奧本海默的斯托爾茨福斯同花旗的克羅納特，均為8100點；最低係美國銀行的7100點。
說白了＝ 摩根大通今次上調後落在華爾街共識附近，唔算激進亦唔保守——二季度財報季的實際盈利表現，將係檢驗呢條上行邏輯能否兌現的關鍵節點。
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