摩根大通称“金发姑娘”情景退场，预计经济将遭遇负增长冲击

摩根大通经济学家喺上星期五发俾客户嘅报告中表示，已正式排除今年出现「金发姑娘」情景嘅可能性。该行将呢一判断转变主要归因于伊朗冲突推高能源价格，并据此将全球经济增长预期下调约25个基点。

「金发姑娘」情景指通胀持续回落嘅同时经济保持扩张，系对市场而言最为理想嘅组合。然而摩根大通认为，油价上涨正系改变呢一路径：能源价格上行可能推动全球核心通胀升破3%——呢曾系该行年初对全球核心通胀嘅长期预测；同时，运输同投入成本上升都将核心商品通胀推高至2%以上，明显高于联储局嘅长期价格目标。

呢啲通胀压力将沿着消费同就业链条逐步传导。摩根大通首席经济学家Bruce Kasman领导嘅团队喺报告中指出：

「能源价格冲击挤压家庭购买力、压低企业信心嘅风险正系显著上升，呢增加咗负增长冲击推高失业率嘅可能性。」

通胀回落路径已发生改变

通胀最终仲会回落，但回落路径已发生明显变化。摩根大通认为，价格涨幅嘅实质性下降更可能出现喺需求走弱、增长冲击已经显现之后，而非之前。

「已被纳入2026至2027年央行预测嘅「金发姑娘情景」正变得越来越唔可能。任何有意义嘅通胀下降，都可能由实质性嘅经济增长失望所触发。

美国最新通胀数据已显示压力升温。4月消费者价格指数同比上涨3.8%，创三年新高；汽油价格星期四触及每加仑4.56美元，为美国消费者四年来支付嘅最高水平。

三大额外风险

摩根大通仲列出供应链压力、工资通胀同短期通胀预期上升三项风险。该行称，供应链韧性弱过前几年，近期供应冲击同全球贸易紧张可能推高企业投入成本；疫情后嘅工资涨幅亦只系「部分回落」。

「喺全球失业率仍系低于疫情前水平嘅情况下，唔应该期待稳健增长环境会令工资通胀回到同2%通胀一致嘅水平。」

短期通胀预期都系上行。克利夫兰联储数据显示，5月一年后嘅一年期通胀预期升至3.53%，较3月上升124个基点。摩根大通喺报告中写道：

「尽管呢轮通胀飙升可能好快消退，但佢对增长同核心通胀嘅二轮影响可能好大。」

Business Insider报道称，其他预测人士都警告，即使美国同伊朗达成和平协议，通胀压力仲可能延续一段时间，部分原因系霍尔木兹海峡重新开放后，石油流动恢复正常可能需要数月。摩根士丹利近期推测，通胀可能喺5月或者6月见顶，并提到关税同住房通胀指标滞后等持续价格压力。