摩根大通认为美股基本面未变，建议逢低买入

摩根大通市场情报团队周三发表最新观点，总体保持“战术性看多”立场，但同时对市场潜在风险给出了更为细致的多空分析。

空方声音逐渐增强。摩根大通股票交易台Matt Reiner表示，客户情绪在极短时间内由谨慎转为全面看空，然而VIX当日仅上升3%，与客户情绪的极度背离。他还提醒，大量年内落后基准的积极管理型基金，或已开始在AI交易的空方方向上“孤注一掷”以追涨业绩。

看好方同样有理可循。团队成员Kujawski引用历史数据显示，奥巴马执政期间曾超过三年油价保持在100美元以上，同期标普500指数增加了三倍，创下118次历史新高。高油价本身并不必然结束牛市。

从基本面来看，消费者端并未出现实质性裂痕。美国银行的数据指出，退税资金中的只有大约20%已用于消费，近一半流入存款账户，居民的资产负债表总体依然比较健康。预计标普500本季度将实现约11%的收入增长和28%的盈利增长，利润率创历史新高。

最大的尾部风险来自中东。据悉伊朗提出五项谈判前提条件，包括解除所有制裁、赔偿战争损失及承认对霍尔木兹海峡的主权，对美国而言几乎是不可接受的条件。假如再次发生冲突，将直接冲击当前增产的逻辑。

团队保持看多的核心观点包括：弹性消费、强劲盈利、科技板块重归资金青睐、中美峰会可能的利好，以及霍尔木兹海峡重新开通的可能性。在基本面发生明显变化之前，低吸仍为首选策略。