摩根大通上調特斯拉評級，終結近三年看空立場，目標價從145美元升至475美元
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摩根大通將Tesla評級從「減持」上調至「中性」，目標價從145美元躍升至475美元——估值錨從電動車盈利徹底轉向自動駕駛與機械人，這意味著華爾街正用一套全新邏輯為Tesla定價。
為甚麼一家大行突然把目標價翻了三倍多？
摩根大通分析師 Rajat Gupta 在研報中表明：不再以近期電動車盈利為定價錨點，轉而以自動駕駛、人形機械人、AI基礎設施搭建估值框架。
這意味著→ 這不是單純看好Tesla賣更多車，而是將Tesla當成一家AI+機械人平台公司重新估值。
簡單來說＝ 以前按「賣幾多車、賺幾多錢」來算，現在按「將來能切幾大的機械人和自動駕駛市場」來算——把尺換了，數字自然翻天覆地。
Tesla的錢從哪裡來、要往哪裡去？
摩根大通預計每股盈利在2028年後出現拐點，從2026年約1.95美元躍升至2030年約7.50美元，升幅接近三倍。
營收預計從2025年約950億美元增長至2030年約2,030億美元，其中近半增量來自自動駕駛與機械人相關服務及新業務。
這意味著→ 若預測兌現，到2030年Tesla將有近半收入與「造車」無關——公司的賺錢結構會從根本上改變。
3.9萬億美元的市場到底怎樣算出來？
Gupta 將Tesla業務拆成五條賽道：汽車、儲能、機械人的士、人形機械人、基礎設施授權。
五條賽道合計，到2035年潛在可尋址市場規模（TAM，即理論上能食到的最大蛋糕）預計約3.9萬億美元。
簡單來說＝ 分析師畫了一個很大的餅，但「餅有幾大」同「Tesla能食到幾多」是兩回事——這只是理論天花板，不是收入承諾。
風險在哪裡？
摩根大通自己亦警示：執行風險依然較高，集中在監管審批、安全驗證、新技術規模化落地三個環節。
這意味著→ 即使估值框架換了，評級亦只給到「中性」而非「增持」——說明大行對落地節奏仍然審慎。
Tesla今年股價累計下跌約7%，同期納斯達克上升15.4%，明顯跑輸大市。
華爾街其他人點睇？
據LSEG數據，目前至少24位分析師給予「買入」或更高評級，23位給予「持有」，7位給予「賣出」或更低評級——好淡陣營幾乎對半。
Gupta 認為Tesla在硬件與軟件高度垂直整合方面的優勢「仍在一定程度上被低估和誤解」。
這反映出 華爾街對Tesla的分歧核心已非「車賣得好唔好」，而是「自動駕駛和機械人到底幾時能賺錢」——摩根大通此次調整能否帶動更多機構跟進，取決於實際商業化進展。
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