摩根大通警告氣候臨界點將衝擊債市
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摩根大通氣候主管卡普尼克警告，氣候臨界點風險正從尾部情景加速進入主流投資視野，債務市場將是非流動性資產之後最先承壓的資產類別，投資者留給自己的反應窗口可能已所剩無幾。
甚麼是氣候臨界點，為何突然跟投資掛上鉤？
氣候臨界點（地球自然系統裡的「不可逆開關」——一旦觸發，損害無法回頭）已被科學家識別出逾12個，包括珊瑚礁大規模死亡、亞馬遜雨林變草原、格陵蘭冰蓋不可逆融化。
2024年全球氣溫首次短暫突破1.5°C升溫閾值，本世紀軌跡預計接近這一水平的兩倍——科學家稱之為「災難性的」。
今年10月，埃克塞特大學宣布全球已觸及首個氣候臨界點：暖水珊瑚礁大規模死亡。這意味著→ 臨界點不再是學術假設，而是已經發生的事實。
為何摩根大通說債市首當其衝？
摩根大通以「黑天鵝」類比氣候臨界點：一旦任何單一臨界點被突破，衝擊高度嚴峻且不可逆。
卡普尼克點名抵押貸款組合，稱其在較長久期下是「值得關注」的敞口。簡單來說＝ 房貸期限通常二三十年，而氣候惡化也是長周期事件，兩條曲線重疊時，違約和資產減值風險會同步放大。
她建議投資者定期更新尾部風險分析，納入最新科學進展——言下之意是，傳統模型假設的「極小概率」正在變成「可預見概率」。
大型機構已經在做甚麼？
Standard Life 計劃明年啟動氣候臨界點風險管理的「初步建設」，並對旗下3,170億英鎊（約4,250億美元）投資組合做模擬測試。
該公司可持續投資研究主管帕特爾警告：到2028年中期仍未認真對待此類風險的投資者，將「真正脫離主流」。
管理逾6,000億歐元資產的安聯全球投資者則表示，密切關注保險行業動向是判斷資產價格何時開始反應的重要參考。這反映出 保險定價是氣候風險傳導至金融市場的前哨信號。
歷史數據為何不管用了？
英國審慎監管局去年已要求銀行和保險公司將非線性、不可逆的氣候風險納入考量，並明確指出歷史回溯數據不再是評估未來風險的可靠依據。
埃克塞特大學氣候科學家倫頓解釋了投資者的新邏輯：「如果變化正在發生且不可逆轉，你可能選擇現在就重新定價，將未來帶入當下。」
說白了＝ 過去靠「歷史上沒發生過」來給風險打折的方法失效了——臨界點一旦觸發不可逆轉，等數據確認再行動就太晚了，所以定價壓力會提前到來。
對普通投資者意味著甚麼？
卡普尼克強調，氣候變化的物理影響「已經顯現」，非線性的階躍式變化——乃至政策驅動的信息披露——可能迫使資產重定價的速度遠超傳統模型預設。
這意味著→ 持有長久期債券、抵押貸款相關產品或氣候敏感區域資產的投資者，面對的不是「會不會跌」的問題，而是「甚麼時候集中重定價」的問題。
今年的熱浪雖尚未構成臨界點本身，但卡普尼克稱其預示著「更熱的基準線」——當變化加速，系統被推向閾值的速度可能超過市場的適應能力。
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