摩根大通警告美国通胀风险回潮，建议用大宗商品相关资产对冲

摩根大通私人银行喺最新报告中警告，美国经济可能正进入一个新的通胀时代。消费者价格增速或长期高过美联储2%嘅目标，^{反复出现嘅价格冲击将成为投资组合必须面对嘅新变量。}

该行认为，后疫情时代嘅供应扰动、俄乌战争带来嘅价格压力，以及伊朗战争之后油价飙升，都在强化通胀粘性。报告将当前环境同上世纪70年代做对比——当时美国经历高通胀、高失业同低增长并存嘅滞胀阶般，CPI从1960年代初约1%一路升至1980年3月14.8%嘅峰值。

^{报告中嘅核心担忧系,连续冲击可能咪让高通胀预期自我强化。如果企业、消费者同投资者开始默认价格会反复上升，通胀就咩就唔系短期扰动，而会变为资产定价中嘅长期风险溢价。}

“20世纪70年代一个令人不安嘅教训，亦都系当今存在嘅风险，就系当价格冲击连续发生时，价格冲击可能好快变得常态化。”

^{资产配置上，摩根大通认为，如果通胀持续高于美联储2%嘅目标，传统60/40股债组合可能面临更大压力，因为高通胀环境会同时压制股票估值同债券价格，削弱股债分散配置嘅保护作用。}

^{该行建议投资者重新关注同大宗商品相关嘅资产，具体方向包括大宗商品相关股票、基础设施同房地产。呢啲资产更加容易受益于价格上升，或通过现金流、租金同资源价格传导，部分抵消通胀对财富嘅侵蚀。}