摩根大通民主黨因子飆漲20%，華爾街押注民主黨橫掃國會

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摩根大通構建的「民主黨因子」自8月以來累計上漲約20%，同期標普500僅漲2.6%——華爾街的選舉押注已遠遠跑在大市前面，但標普本身幾乎還沒為這個結果定價。

「民主黨因子」究竟是甚麼？

摩根大通策略師馬尼什·辛哈（Manish Sinha）對約3000隻美股逐一打分，衡量每隻股票對Polymarket選舉賠率變動的敏感度，形成「選舉得分」。

得分最高和最低的股票被分別放進兩個多空組合：民主黨對（JP9DEMP）和共和黨對（JP9REPP），均設計為貝塔中性（即對沖掉大市升跌的影響）。

簡單來說＝這個因子只賺「選舉方向」的錢——大市升跌、AI熱潮、利率波動都被過濾掉，剩下的是純選舉押注。

自8月以來，民主黨因子累計上漲約20%；以6%波動率目標換算，年化回報率約達170%，遠超標普500同期約15%的年化表現。

同一時期，共和黨因子（JP9REPP）下跌了14.57%——兩條線一升一降，方向完全相反。

這意味著→市場資金正以極高確信度押注民主黨在中期選舉中佔優，而非單純的大市情緒波動。

摩根大通的歸因分析顯示，因子漲幅幾乎完全來自個股特異性因素，傳統風險因子（動量、利率、貝塔等）的解釋力極為有限。

JP9DEMP走勢與Polymarket民主黨參議院勝選賠率逐點吻合——截至10月7日，Polymarket顯示民主黨控制參議院概率約65%。

這反映出一個關鍵信號：驅動收益的並非選股能力或宏觀判斷，而是選舉預期本身在定價。

辛哈在10月7日報告中建議：將「戰術性做多JP9DEMP」作為臨近選舉的阿爾法來源，尤其是在Polymarket賠率持續向民主黨傾斜的情況下。

在隨後的股票與交易部門風險報告中，他把做多民主黨對與年末對沖建議並列，定性為「可作為戰術性選舉交易」。

這意味著→摩根大通已將這個因子從研究觀察升級為正式的交易推介，面向機構投資者大規模推出。

儘管選舉因子已飆漲，標普500仍徘徊於歷史高位附近，幾乎未對民主黨橫掃情景定價。

美國銀行策略師邁克爾·哈特內特（Michael Hartnett）認為，若民主黨橫掃成真，標普500可能面臨約10%的下行風險。

簡單來說＝選舉因子交易已高度擁擠，但大市層面的價格調整還未開始——兩者能否在11月3日前收斂，是市場的核心驗證節點。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。