摩根大通新信貸基金獲SEC批准月度贖回機制
N.R. Finch
SEC批准摩根大通旗下新區間基金按月贖回，打破行業季度贖回慣例；在同業紛紛觸發贖回上限的當下，月度流動性成為其爭奪零售資金的核心賣點。
這隻基金拿到了甚麼特殊待遇？
SEC批准「JPMorgan Public and Private Credit Fund」豁免季度贖回規則，改為每月開放贖回窗口，每次至少回購2%份額。
這意味著→ 投資者等待贖回的時間從三個月縮短到一個月，資金靈活度大幅提升。
同時獲批的還有另一隻基金「JPMorgan Tax Aware Opportunities Fund」，主投市政債券，今年4月底提交註冊。
區間基金是甚麼？為何月度贖回需要特批？
區間基金（一種封閉式基金，按固定週期開放贖回，而非隨時可賣）在SEC框架下須提供定期流動性。
SEC將「定期」定義為每三個月、六個月或十二個月一次——月度贖回不在標準選項內，必須取得專項豁免。
簡單來說＝ 大多數同類基金最快也要每季度才能贖回一次，摩根大通拿到的是一張「插隊卡」。
基金打算買甚麼？
至少80%資產配置於信貸資產，當中包括「相當比例」的私募信貸，以及公開交易貸款。
整個組合可全部由未評級或低於投資級的債務構成——風險偏好明確偏向高收益。
這反映出摩根大通的判斷：零售投資者願意為高票息承受更高信用風險，前提是流動性夠好。
同行現在處境如何？
私募信貸行業連續第二個季度面對較高贖回壓力。
阿波羅、貝萊德、黑石本季度均對旗艦私募信貸基金觸發了贖回上限——投資者贖回請求超過5%閾值。
這意味著→ 市場對軟件行業敞口及AI潛在衝擊的擔憂正轉化為真金白銀的撤資行動，流動性成了稀缺資源。
月度贖回真能幫摩根大通搶到錢嗎？
在同業普遍收緊贖回的環境下，「每月可走」對猶豫中的零售投資者是明確的心理安全墊。
但硬幣另一面：頻繁贖回迫使基金經理保留更多現金或高流動性資產，可能拖累組合整體收益。
簡單來說＝ 摩根大通賭的是「門開得更勤，進來的人反而更多」——能否兌現，要看募資數據。
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