Kalshi獲批黃金白銀永續期貨，傳統交易所承壓
nashnova research
預測市場平台Kalshi獲CFTC批准，將於9月11日上線黃金和白銀永續期貨，這是美國受監管市場首個非加密貨幣永續期貨產品——傳統交易所的護城河正被打開缺口。
永續期貨是甚麼，為何值得關注？
永續期貨（一種沒有到期日的期貨合約，靠「資金費率」機制令價格緊跟現貨）此前只在海外不受監管的加密交易所大量交易，年交易量高達90萬億美元。
這意味著→ 一個巨量市場長期游離於美國監管之外，Kalshi做的事是將它搬入合規框架。
Kalshi今年5月先用加密貨幣永續期貨「打樣」，累計名義交易量已達440億美元；黃金白銀是第二步。
為何選黃金和白銀？
Kalshi旗下涵蓋金屬和石油的大宗商品事件合約，7個月內交易量突破4億美元——同樣的里程碑，加密貨幣事件合約花了約14個月。
簡單來說＝ 貴金屬合約的需求增速是加密貨幣的兩倍，市場已經「用腳投票」。
首席風險官烏德什·賈的解釋很直接：「金屬，尤其是黃金和白銀，因為通脹而有故事可講。」
傳統交易所為何緊張？
自Kalshi永續期貨上線以來，芝加哥期權交易所（CBOE）和芝商所集團（CME Group）的股價均出現下跌。
芝商所已對CFTC提起訴訟，主張監管機構批准永續期貨時程序不當，試圖以法律手段阻止擴張。
這反映出 傳統交易所真正擔心的不是一兩個新合約，而是永續期貨這種產品形態本身可能蠶食其到期合約的商業模式。
接下來會怎樣？
Kalshi已於8月申請推出與美股、工業金屬銅和外匯掛鈎的永續期貨，目前等待CFTC審批。
這意味著→ 如果獲批，永續期貨將從「小眾替代品」變成橫跨多資產類別的標準化工具。
但芝商所的訴訟走向是關鍵變量——法院若支持「程序不當」的主張，後續審批可能全面減速。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。