Kalshi逾50億美元異常交易引發美國商品期貨監管審查
nashnova research
預測市場平台Kalshi的以太坊永續合約出現逾50億美元集中於同一訂單規模的異常交易，CFTC已啟動數據審查——審查結果將直接左右Kalshi永續合約擴張及股票期貨審批前景。
到底發生了甚麼？
《華爾街日報》分析公開數據發現：過去一個月，Kalshi以太坊永續合約（一種不設到期日、可以一直持有的加密衍生品合約）市場中，超過三分之一的交易都是同一訂單規模——5500美元。
相關交易總量逾50億美元，涉及近百萬筆交易。
這意味著→ 正常市場裡，真實、獨立的買賣行為不太可能高度集中在同一金額；這種模式極為罕見。
CFTC在查甚麼？
美國商品期貨交易委員會（CFTC，美國專責監管期貨與衍生品的聯邦機構）已就上述交易展開審查。
據知情人士透露，CFTC通常在決定是否啟動正式執法調查前，會先審核交易數據——目前仍處於「審核」階段，尚未升級為「調查」。
CFTC發言人以標準措辭回應：「無法就是否存在調查置評。」
Kalshi怎樣解釋？
Kalshi在博客中否認存在洗盤交易（wash trading，即自己跟自己對倒交易、製造虛假成交量），稱「未見任何洗盤交易證據」。
聯合創始人洛佩斯·拉拉表示：訂單規模集中是因為平台向大型莊家提供了激勵——免交易費、月度現金補貼，部分交易商達到交易量目標後還可購買Kalshi股權。
簡單來說＝ Kalshi的意思是：這些交易看起來整齊劃一，是因為平台主動設計了激勵規則，莊家按規則操作，而非對倒刷量。
誰在交易？外部專家怎麼看？
據知情人士透露，Kalshi股東Jump Trading和加密交易公司Wintermute均有參與。Jump稱「以盈利為目的進行交易，不與任何人協調」；Wintermute未有回應。
前CFTC執法律師佩里表示：「正常做市行為與此次描述的行為並不相符」，他此前從未見過此類交易模式。
巴納德學院經濟學教授塞西稱「正在發生的事情絕對異常」，但亦指出此類活動可能存在無害的解釋。
這件事為甚麼重要？
Kalshi今年3月剛完成10億美元融資，估值220億美元，5月推出永續合約產品，正在申請股票價格相關的永續合約市場。
永續合約被Kalshi視為重要戰略支柱，尤其是在其體育博彩業務面臨法律挑戰、案件可能提交最高法院審理的背景下。
這意味著→ 若CFTC審查升級為正式執法調查，Kalshi的永續合約擴張節奏和股票期貨審批都可能被拖慢。前車之鑑：2021年Coinbase因旗下員工洗盤交易，向CFTC支付了650萬美元罰款。
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