KeyBanc下調Salesforce評級，Agentforce客戶反饋疲弱
Miles Bennett
KeyBanc將Salesforce從增持下調至與大市同步，理由是AI智能體產品Agentforce客戶反饋不及預期；該股年內已跌37%，市場正重新審視其增長敘事。
這次下調，分析師自己怎麼說？
KeyBanc分析師阿德爾周三晚間將Salesforce評級下調至與大市同步，同時撤銷了此前的目標價。
他在研報中坦承：「我們可能正好在最錯誤的時間下調評級。」但隨即反問——收集了這些證據，如果不使用，「收集它又是為了甚麼？」
這意味著→ 分析師並非不知逆勢看空的風險，但客戶調研的負面信號已經強到無法忽視。
Agentforce的問題出在哪？
KeyBanc對客戶的調研和溝通結果「並不理想」，對Agentforce（Salesforce推出的AI智能體產品，幫企業用AI自動處理業務流程）的反饋同樣偏弱。
阿德爾指出，從已披露的數據來看，「無法看到動能正在積累的信號」，並據此下調了盈利預測。
簡單來說＝ Salesforce把Agentforce當作下一個增長引擎來講故事，但到目前為止，實際客戶買單的證據還未跟上。
股價和板塊表現說明了甚麼？
Salesforce年內累計下跌37%，周四盤前再跌3.8%。
同期追蹤軟件板塊的IGV ETF跌約13%——Salesforce的跌幅接近板塊的三倍。
這反映出 市場對Salesforce的擔憂不只是「軟件板塊整體承壓」，更是對這家公司自身增長故事能否兌現的定向質疑。
七成分析師仍喊買入，該怎麼看？
目前覆蓋Salesforce的分析師中，逾70%仍維持買入評級，平均目標價241.08美元，較周三收市價166.58美元隱含約45%的上行空間。
但《巴倫周刊》上月已撤銷買入推薦，理由是公司未能有效消除「高增長時代已過」的市場擔憂。
這意味著→ 共識目標價與實際股價之間的巨大缺口，與其說是「便宜」，不如說是共識本身正被現實侵蝕。Agentforce的實際客戶採用數據，將是打破僵局的關鍵變量。
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