KeyBanc前瞻：英特爾、AMD伺服器CPU出貨量將大幅增長
Alina Collins
KeyBanc業績期前研報預計，英特爾2026年伺服器CPU出貨量將按年增長25%-30%，AMD增長15%-20%，2027年兩家增速均有望超50%——AI與代理型工作負載正同時拉動傳統數據中心擴容。
伺服器CPU出貨量為甚麼突然要大漲？
分析師約翰·文團隊給出兩個驅動力：AI需求持續強勁，加上代理型工作負載（agentic workload，讓AI自主執行多步任務的運行模式）推動傳統數據中心需求激增。
供應端同步改善——這意味著→ 不只是「想買」，而是「買得到」，量價齊升的條件湊齊了。
英特爾預計2026年伺服器CPU出貨量按年增長25%-30%，AMD預計增長15%-20%；2027年兩家增速均有望超過50%。
這些數字甚麼時候能驗證？
英特爾將於7月23日發佈第二季度業績，AMD定於8月4日公佈2026財年第二季度業績。
簡單來說＝ 上面的增長預期不是已實現的數字，而是KeyBanc對即將到來的兩次業績期的前瞻判斷——業績出來就見分曉。
模擬晶片板塊為甚麼也被看好？
團隊判斷模擬晶片正處於正向周期，四個支撐因素：訂單能見度提升、交貨周期延長、工業及數據中心需求穩健、廣泛價格上調。
這意味著→ 模擬晶片不靠單一爆款拉動，而是整條供需鏈條同時轉暖，周期性拐點信號較強。
芯源系統憑甚麼可能超預期？
芯源系統（Monolithic Power Systems）的看點集中在三件事：定價優勢、企業級數據中心業務放量，以及Vera Rubin平台早期上量。
Vera Rubin是英偉達下一代GPU平台——KeyBanc預計芯源系統在該平台的市佔率將達60%-70%。
這意味著→ 如果Vera Rubin按計劃推進，芯源系統的營收彈性在同行中最大。
移動端是不是全面悲觀？
智能手機市場整體仍在惡化，但有兩個局部亮點：中國智能手機應用處理器提前拉貨，以及iPhone 18調制解調器份額超預期——實際份額50%，此前指引僅20%。
簡單來說＝ 英特爾的移動端業務可能沒有市場想的那麼差，因為有兩塊增量是市場沒充分定價的。
蘋果供應鏈的Qorvo、思佳訊、思睿邏輯怎麼看？
蘋果的備貨削減可能壓制Qorvo、思佳訊（Skyworks Solutions）和思睿邏輯（Cirrus Logic）的短期業績展望。
不過團隊認為，市場預期已提前反映了低於季節性的需求水平——這反映出壞消息可能已經在股價裏了，下行空間有限。
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