鎧俠超越豐田成日本市值最高公司
N.R. Finch
6月12日鎧俠股價再升約 8%，市值首次超過豐田的約 44 萬億日圓，登上日本市值第一；這家去年6月仍排第 169 位的快閃記憶體公司，正被 AI 數據中心的儲存需求推到歷史舞台正中。
一個月內日本市值王座為何換了兩次？
6月初軟銀單日急升約 14%，市值升至約 48 萬億日圓，22 年來首次超越豐田；當時鎧俠約 40 萬億日圓，排第三。
僅一週多，鎧俠便反超豐田。這意味著→ 日本市值格局的驅動力已從「平台型科技巨企」切換至「AI 硬件供應鏈」。
日經 225 當天收升 2.81%，報 66020.04 點，整體市場情緒亦在為這輪 AI 硬件行情加溫。
鎧俠憑甚麼漲了 3900%？
鎧俠 2024年12月才在東證上市，去年6月市值排日本第 169 位，過去一年股價飆升逾 3900%，年內漲幅約 660%。
已成為 MSCI 全球指數成分股中的漲幅冠軍之一。簡單來說＝ 一家上市僅一年半的公司，直接從「無人留意」衝到「全日本最值錢」。
這反映出市場對 NAND 快閃記憶體（一種斷電後數據仍能保留的儲存晶片）景氣周期的定價速度遠超以往。
業績撐得住這個股價嗎？
2025財年（截至2026年3月）鎧俠收入 2.337 萬億日圓，按年增長 37%；營業利潤 8704 億日圓，按年增長約 93%，兩項均創歷史新高並超出分析師預期。
更關鍵的是前瞻指引：鎧俠預計 2027 財年首季營業利潤達 1.3 萬億日圓，按季增長 117%，比彭博一致預期高出近 50%。
這意味著→ 公司自己對未來一季的信心，比市場上最樂觀的分析師還高出一大截。
AI 數據中心的需求究竟有多猛？
核心邏輯：雲廠商建設生成式 AI 基礎設施需要大量數據儲存 → NAND 快閃記憶體需求急增。
同時，三星、SK 海力士將更多產能轉向 HBM（高頻寬記憶體，為 AI 晶片配套的高速顯存），留給 NAND 的產能減少 → 鎧俠在 NAND 市場取得更多訂單空間。
Counterpoint 數據：2026年首季全球 NAND 市場收入達 460 億美元，按年增長 246%，超過 2023 全年總和；NAND 均價在3月季度翻倍且供給偏緊。
供需缺口還會持續嗎？
鎧俠自己預計 2027 日曆年 NAND 將出現需求超過供給的局面。說白了＝ 公司判斷至少未來一年半，快閃記憶體市場都是「賣方話事」。
分析師亦跟進上調：6月10日 SMBC 日興證券將目標價從 4.8 萬日圓上調至 12.6 萬日圓，野村從約 7.19 萬日圓上調至 11.5 萬日圓。
上調理由是對鎧俠到 2029 財年盈利擴張的能見度提升。這意味著→ 賣方已不只看一兩季景氣，而是在為三年以上的增長曲線定價。
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