鎧俠市值較峰值縮水三分之二，中國晶片競爭成壓制因素
nashnova research
日本存儲晶片巨頭鎧俠市值四個月內從約60萬億日圓跌至21萬億日圓，縮水近三分之二；利率上升與中國NAND產能擴張預期雙重夾擊，令整個存儲晶片板塊承壓。
鎧俠究竟跌了多少？
鎧俠市值從約60萬億日圓的峰值跌至約21萬億日圓（約合1340億美元），四個月縮水近三分之二。
今年6月鎧俠市值曾短暫超越豐田汽車，成為日本最高市值上市公司，但未能守住。
周四盤中最大跌幅達14%，與全球半導體股同步下挫。分析師齋藤和義稱「負面因素不斷疊加，投資者恐慌性拋售以平倉保證金頭寸」。
兩股壓力從何而來？
壓力一：利率上升。 美國雲服務公司CoreWeave信用狀況引發擔憂，其債券收益率本周大幅飆升。這意味著→ 市場開始質疑大型科企靠舉債建數據中心的模式能否持續，恐慌沿AI基建鏈條向上游傳導。
壓力二：中國競爭對手崛起。 長鑫存儲（CXMT）宣佈今年將推出突破性DRAM新品，與三星正面競爭；長江存儲則表示有意擴大NAND產能（NAND：一種用於固態硬盤和數據中心的快閃記憶體晶片）。
簡單來說＝ 長鑫做DRAM、鎧俠做NAND，兩家並非直接對手，但投資者將「中國存儲晶片整體崛起」視為同一個風險，把鎧俠連同三星、SK海力士一併拋售。
跌到這個價位，算便宜嗎？
鎧俠當前遠期市盈率僅3.7倍，遠低於東京證交所主板整體的15.4倍；三星4.5倍、SK海力士3.5倍，同樣處於歷史低位。
簡單來說＝ 以估值衡量，這些存儲股已經非常便宜，但「便宜」不等於「即將反彈」——市場情緒未扭轉之前，低估值可以維持很長時間。
台積電周四公佈了創紀錄季度業績，但齋藤和義認為這「對改善整體晶片板塊情緒而言，可能來得太晚、力度也不夠」。
鎧俠自身在做甚麼部署？
鎧俠計劃10月30日公佈4月至9月財報，QUICK共識預測淨利潤約5.54萬億日圓，約為上年同期的10倍。
鎧俠正推進與英偉達合作，目標是構建受存儲市場周期波動影響更小的產品線。這意味著→ 鎧俠試圖從「純NAND周期股」轉型為「AI算力供應鏈」一員，降低對傳統快閃記憶體價格漲跌的依賴。
但關鍵變量仍未出清：中國NAND產能擴張預期何時見頂回落，將決定鎧俠股價能否真正企穩。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。