韓國交易所CEO：外資拋售係再平衡非信心喪失
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韓國交易所CEO鄭恩甫稱，外資大規模拋售韓股源於組合再平衡而非信心喪失，Kospi六個交易日跌逾13%並觸發熔斷，但他認為減倉已接近尾聲。
外資為何突然大舉賣出韓股？
Kospi 2025年全年漲76%，今年截至6月2日再漲108.85%創歷史新高——韓股在全球機構組合中的權重因此翻了近兩到三倍。
這意味著→ 並非基金經理看淡韓國，而是韓股升得太多、佔比超標，必須機械性減倉將權重壓回目標線。
簡單來說＝ 一隻股票從你倉位的5%升到15%，基金風控規則逼你賣掉多出來的部分，跟你看不看好它無關。
拋售規模和衝擊有多大？
高盛估算，今年截至5月底外資從Kospi淨流出約620億美元；僅6月某日上午，境外投資者便淨賣出約1.24萬億韓元（約8.01億美元）。
Kospi自6月2日高位起六個交易日跌逾13%，週一盤中一度跌超8%，觸發熔斷機制（交易自動暫停的保護裝置）。
韓元同步受壓，6月5日一度跌至1,561.5兌1美元，創17年新低。這反映出韓元作為非儲備貨幣，資本外流時匯率緩衝更薄。
為何半導體是放大器？
三星電子與SK海力士合計佔Kospi權重約45%——指數近半的升跌由兩家晶片公司決定。
半導體行業本身存在供需錯配驅動的繁榮—蕭條周期，疊加在高集中度上，一輪周期轉向就能把整個指數拖落。
鄭恩甫將此輪波動歸結為三重疊加：中東地緣衝突 + 韓國經濟高度外部依賴 + 半導體周期性波動。
再平衡真的快結束了嗎？
鄭恩甫稱與主要外資機構會面後，「各方信息高度一致——這是再平衡操作，與信念動搖無關」，並認為減倉已接近尾聲。
高盛將Kospi未來12個月目標價從9,000點上調至12,000點，鄭恩甫援引此作為「韓國市場上行潛力獲國際認可」的佐證。
但核心懸念未解：再平衡是否真已接近尾聲，還是仍有進一步減倉空間——這將是Kospi能否企穩的關鍵驗證節點。
監管層準備如何應對？
鄭恩甫表示將審查側車（sidecar，個股臨時停牌機制）和熔斷機制的觸發閾值是否需要調整，以適應當前全球波動率上升的環境。
在匯率端，當局已「積極開展平滑操作」，預計隨著再平衡壓力消退，外匯市場將逐步趨於正常。
這意味著→ 監管層既不打算直接干預股市下跌，也不會袖手旁觀——重點放在機制校準而非救市。
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