韓國交易所啟動高頻交易調研，擬收緊監管
Alina Collins
韓國交易所就高頻交易對市場的影響啟動專項研究招標，KOSPI 13個交易日暴跌23%後單日反彈3.6%的極端行情，正迫使監管層重新審視電腦自動交易的邊界。
甚麼事？點解依家要查？
韓國交易所（KRX）正式啟動高頻交易（HFT）專項調研招標，申請截止本月27日，研究計劃下半年完成。
直接導火線是KOSPI的極端行情：13個交易日跌23%，隨後單日升3.6%——波幅之大，令監管層不得不出手。
當日三星電子升6%，盤中升勢觸發Sidecar熔斷機制，交易所緊急暫停了KOSPI的程式化買盤。
高頻交易到底係乜？點解愈做愈大？
高頻交易（靠算法在不足一秒內密集落盤、毋須人手干預的自動交易）與普通程式化交易的分別在於：速度更快、完全無人值守。
這意味著→ 它可以在毫秒級窗口內捕捉價差，但亦能在極端行情中放大波動。
2019年韓國下調證券交易稅率後，高頻交易的利潤空間擴大，規模持續膨脹；近期股市成交量上升、指數劇烈震盪，又給了它更多可操作的空間。
今次調研查幾深？
範圍不止個股，還深度覆蓋衍生工具及跨市場套利——包括利用槓桿ETF或衍生工具做期現聯動的高頻策略。
重點亦包括韓國交易所與新交易平台NEXTRADE（NXT）之間的高頻套利行為規模及其對股市的影響。
簡單來說＝ 監管層不止想知「邊個用緊高頻」，更想搞清楚「高頻的錢喺邊啲通道跑、跑咗幾多」。
而家有嘅剎車夠唔夠？
韓國市場已有部分風控機制：2023年引入的高速算法交易者註冊制度，以及「終止開關」（大批量訂單取消系統）。
但交易所官員坦言，在行情惡劣時，外界普遍擔憂高頻交易會起反作用——類似美國曾出現的「閃電崩盤」（股市在無明顯原因下瞬間暴跌）。
這反映出 現有工具更似「事後滅火」，今次調研的目標是查明高頻交易對韓國市場的實際影響，為更完善的監管框架打基礎。
收緊監管，邊界劃喺邊？
資本市場研究院高級研究員姜素賢指出，高頻交易參與者同時扮演做市商角色——當買賣價差擴大時，佢哋能有效提供流動性。
這意味著→ 如果一刀切限制高頻交易，市場流動性可能反而變差，普通投資者買賣的成本會上升。
說白了＝ 高頻交易既係「波動放大器」，亦係「流動性供水管」——監管收緊的邊界點劃，先係調研結論出嚟之後真正要拗的事。
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